SK증권 "CJ, 올리브영 순항·배당수입 확대 기대…목표가↑"

(SK증권)

SK증권은 18일 CJ에 대해 올리브영 성장세가 유효한 가운데 자사주 매입 이후 CJ의 배당수입 확대가 기대된다고 판단했다. 목표주가는 기존 15만 원에서 17만 원으로 상향하고, 투자의견 '매수'를 유지했다. 전 거래일 종가는 14만4500원이다.

올해 2분기 CJ 실적은 매출액 11조1000억 원, 영업이익 6188억 원을 기록했다.

최관순 SK증권 연구원은 "2분기 주요 화장품 회사의 실적이 부진했음에도 불구하고 CJ 올리브영은 분기사상 최대 실적을 기록했다"며 "외국인 관광객 증가에 따라 오프라인 매출이 17% 증가했으며, 오늘드림 커버리지 확대로 온라인 매출도 33% 증가했다. 업황과 무관하게 CJ 올리브영의 실적이 개선되는 것은 압도적인 시장 지배력에 기인한다"고 짚었다.

최 연구원은 그러면서 "이는 하반기에도 유효하며 올해 연간 순이익은 5492억 원으로 예상한다"며 "지난해 재무적투자자(FI)가 보유한 주식을 매입하며 자사주(22.6%)로 확보한 CJ 올리브영은 CJ와의 합병 가능성이 높아진 것이 사실이지만 아직 확정된 바는 없다"고 덧붙였다.

이어 그는 "증가한 자사주에 대한 배당권이 없어진 만큼 최대주주인 CJ의 배당수입 확대가 CJ올리브영의 자사주 증가에 따른 기대효과라 할 수 있다"며 "CJ 목표주가는 ENM, 프레시웨이 등 주요 자회사 가치 상승분을 반영해 상향하고, 이는 CJ 올리브영의 올해 예상 순이익에 20배 적용한 수준과 동일한 수치로 성장성과 수익성을 고려한다면 합리적인 수준"이라고 판단했다.