신한證 "삼성SDI, EV 배터리 부진에 적자 확대…목표가 23만원으로 하향"

신한투자증권은 삼성SDI에 대해 전기차 배터리 부진과 ESS(에너지저장장치) 수익성 둔화 영향으로 2분기 실적이 시장 기대치를 밑돌 것으로 전망했다.

이진명 신한투자증권 연구원은 이같은 이유로 목표주가를 23만 원으로 하향했다. 투자의견은 ‘매수(BUY)’를 유지했다. 전날 종가는 17만61000원이다.

이 연구원은 “전기차 배터리 부진 심화와 북미 생산세액공제(AMPC) 축소 영향으로 2분기 영업적자는 2855억 원으로 적자 폭이 확대될 것”이라며 “컨센서스(-1930억 원)를 하회하는 수준”이라고 분석했다.

2분기 중대형 전지 매출은 2조1000억 원 영업이익은 -2335억 원으로 EV 부문의 구조적 부진이 실적을 끌어내릴 것으로 예상했다. 유럽 고객사(BMW 등)의 재고조정 여파가 지속되고, 미국 스텔란티스 합작공장의 가동률 저하로 북미 출하량도 감소세(-2%)를 이어가고 있다. AMPC 수령 규모 역시 410억 원으로 전분기 대비 61% 급감할 전망이다.

ESS 부문은 북미 수요가 견조함에도 상호관세 이슈로 수익성이 악화될 것으로 봤다. 반면, 소형 전지는 전동공구용 원통형 배터리 재고 축적과 신규 애플리케이션 확대 효과로 매출 9577억 원(+26%), 영업손실 723억 원으로 적자 폭이 다소 줄어들 전망이다.

이 연구원은 “유럽 출하량은 1분기를 저점으로 완만한 회복세가 예상되고, 하반기 신규 수주 및 북미 ESS향 실적 기여도 확대 가능성도 있다”며 “실적 불확실성은 상존하지만, 내년 실적 정상화 기대는 유효하다”고 설명했다.