“엘앤에프·에코프로비엠·포스코퓨처엠, 일제히 목표가 하향…트럼프발 부진 지속”

▲충북 오창 에코프로비엠 전경 (사진제공=에코프로비엠)

신영증권은 20일 엘앤에프, 에코프로비엠, 포스코퓨처엠의 목표주가를 일제히 하향 조정했다. 이에 목표주가는 각각 13만 원, 16만 원, 24만 원이었다. 에코프로비엠의 하향 폭이 27%로 가장 컸고, 이어서 엘앤에프(-19%), 포스코퓨처엠(-14%) 순이다. 투자의견 '매수'는 모두 유지했다.

박진수 신영증권 연구원은 에코프로비엠에 대해 "올해 하반기 주요 고객 삼성SDI의 NCA 양극재 재고 조정, SK온 NCM 판매 부진이 지속됐다"며 "단, 리비안의 재고 부담, 전동 공구 경기 회복 지연으로 삼성SDI향 25년 원형 전지용 NCA 양극재 판매 부진은 지속될 전망"이라고 평가했다.

에코프로비엠은 이달 초 기업설명회(IR)를 당초 제시했던 인도네시아 양극재 통합 밸류체인을 구축하는 중장기 투자 계획을 순연했다. 기존 양극재 CAPA는 2027년 71만 톤을 계획했지만, 이를 2030년 기준 71만 톤으로 변경했고, 이에 따라 2026년 CAPA 가정은 30% 삭감한 38만 톤으로 변경했다.

박 연구원은 "미 대선 이후 주가는 31% 하락한 만큼 추후 판매 회복, 정책 리스크 해소 과정에서 반등 가능할 것으로 예상하여 투자의견 매수 유지하지만, 투자 순연 및 주요 고객 판매 부진을 반영했을 때 단기 상승 여력은 제한적일 것"으로 판단했다.

포스코퓨처엠은 내년부터 양극재 부문은 회복 국면에 접어들겠지만, 음극재의 경우 내년에도 판매 성장이 지연될 것으로 예상됐다. 박 연구원은 "내년 음극재 판매량은 12% 성장에 그칠 것"이라며 "북미 고객향 인조흑연 판매도 제한적인 수준으로 음극재 적자는 지속될 것"이라고 했다.