“현대제철, 지금이 가장 싸다…시황 반전시 우선 매수 추천”

(출처=대신증권)

대신증권은 22일 현대제철에 대해 ‘분명 지금이 가장 싸다’며 ‘매수’를 추천했다. 목표주가는 4만4000원을 유지했다.

이태환 대신증권 연구원은 “2분기 현대제철의 연결 실적은 매출액 6조6738억 원, 영업이익 3827억 원으로 각각 전년 동기 대비 9.6%, 53.4% 감소할 것으로 전망한다”며 “이는 시장 컨센서스와 유사한 수준”이라고 전했다.

분기 판매량은 508만톤(고로 304만톤, 전기로 204만톤) 내외로 회복할 것으로 전망됐다. 스프레드 마진 역시 각각 고로 톤당 1만 원, 전기로 톤당 3만5000원의 개선이 있었던 것으로 추정했다.

이 연구원은 “하절기 전기요금 인상이 비용 증가로 연결되었으나, 판매량 증가에 따른 고정비 개선 효과가 약 500억원 내외 발생한 것으로 판단한다”며 “2분기 봉형강 판매 증가는 계절적 성수기 효과에 기인하며 국내 건설 착공 감소추세를 감안하면 중기 수요는 하락 유력하다”고 말했다.

반면, 계열사향 자동차강판 수요가 상당히 좋고 수익성 측면에서도 우수한 점을 고려하면 판매 Mix 개선 효과는 기대 가능하다는 분석이다.

이 연구원은 “글로벌 철강경기 회복 지연, 봉형강 중기 수요 우려로 인해 현대제철의 밸류에이션은 주가수익비율 5.4배, 주가순자산비율 0.2배에 머물고 있는 상황”이라며 “여전히 중국 정책 효과에 대한 불확실성은 있지만, 최근 기대감이 반영되어 중국 철강가격 및 원재료 가격 반등이 관측되고 있다. 시황 반전 구간에서 가장 부담없이 매수할 수 있는 철강 종목”이라고 강조했다.