"코스피, 4분기 1270~1600P"-교보證

실적 하향조정불구 저평가메리트 지속

국내증시가 기업 실적의 하향조정에도 불구, 실적대비 저평가 메리트가 지속되고 있는 것으로 평가됐다.

7일 주상철 교보증권 투자전략팀장은 "한국 주가수익비율(PER)은 9.1배 수준으로 지난 2006년 이후 평균 10.9배보다 16% 낮다"며 "주가순자산비율(PBR)은 1.34배로 2006년 이후 평균 1.5배 보다 낮다"고 말했다.

이날 교보증권은 4분기 코스피지수를 1270~1600선으로 전망했다.

주상철 투자전략팀장은 "4분기 초에는 미국의 구제금융 실시에도 불구 실물경기부진 지속, 기업의 실적 모멘텀 약화, 신용경색의 미국 외 지역으로의 확산 등으로 변동폭이 큰 조정장세 지속될 것"이라고 말했다.

이어 "중 후반에는 유가안정세, 미국 및 유로 중앙은행의 정책금리 인하가능성, 미국발 금융위기의 점진적 진정, 경기 저점 근접 가능성, 및 저평가 메리트 부각으로 반등이 예상된다"고 전망했다.

또한 주가하락에도 불구하고 주식형펀드의 환매가 없어 투신의 매도가능성이 낮다는 주장이다.

주 팀장은 "적립형 펀드의 비중이 50% 정도로 높아져 환매 가능성 낮은데다 주식형 펀드의 현금비중이 10%를 웃돌며 여건 개선 시 매수확대가 예상된다"고 말했다.

아울러 국민연금은 연말까지 약 7조6000억원의 국내 주식 매수 여력이 있는 것으로 추정됐다.

단 신용경색의 심화와 미국경제 경착륙, 세계경제 동반침체 장기화, 지정학적 리스크, 유가재상승 등은 위험요인으로 남아있다는 지적이다.

한편 미국 구제금융 실시 등 미국의 금융구조조정이 진전되면서 신용경색 정도가 점차 완화될 것으로 기대되지만, 신용경색이 단기간에 해소되기는 어려울 것으로 전망됐다.

주 팀장은 "주택가격의 하락세 지속과 실물 경제로의 파급, 유럽 등으로의 확산 등의 요인들로 신용경색 우려는 당분간 지속될 것"이라고 말했다.