스튜디오드래곤, 넷플릭스향 사전판매가 수익성 관건 ‘매수’-유진투자

유진투자증권은 15일 스튜디오드래곤에 대해 3분기에 넷플릭스 향으로 판매된 작품은 1편에 불과하지만, 주요 작품들의 PPL, VOD 등 매출 영향으로 시장 우려가 크지 않을 것으로 예상했다. 이어 목표주가 9만1000원, 투자의견 매수를 유지했다.

한상웅 유진투자증권 연구원은 “3분기 연결기준으로 매출액은 전년 동기 대비 3% 감소한 1206억 원, 영업이익은 51% 줄어든 106억 원을 기록할 것”으로 예상했다.

한 연구원은 “전년 동기 대비 큰 폭으로 영업이익이 감소한 이유는 지난해 ‘미스터 션샤인’ 관련 매출이 3분기 온기로 반영된 역기저효과 때문”이라고 설명했다.

한편, 그는 “제작비 증가를 감당하기 위해서 넷플릭스향 사전판매가 중요해지고 있다”면서 “3분기 제작한 드라마 중 넷플릭스 향으로 판매된 작품은 사실상 ‘60일, 지정생존자’가 유일하다”고 말했다.

이어 “2분기에 ‘봄밤’, ‘어비스’ 등 4개의 작품이 넷플릭스에 판매된 것과 대조적”이라며 “넷플릭스 의존도가 낮은 분기의 실적을 살펴보면, 회사의 이익 체력을 확인할 수 있을 것”이라고 설명했다.

한편, “3분기에는 주요 작품의 PPL, VOD 등의 매출 실적으로 매출총이익률(13%) 유지 및 100억 원대 영업이익을 기록해 시장의 우려를 불식시킬 것”으로 판단했다.

한 연구원은 “올해는 제작편수 확대 및 글로벌 진출을 위한 포석을 다지는 시기”라며 “동사는 세계 최대 미국 시장 진출을 통해 추가적인 성장 동력을 확보할 것”으로 내다봤다.