롯데쇼핑, 지주사 전환으로 사업부 가치 부각…목표가 30만 원-대신증권

대신증권은 25일 롯데쇼핑에 대해 이번 롯데그룹 지주회사 체제 전환의 핵심은 롯데쇼핑의 각 사업부 분할로 핵심 사업부에 대한 가치가 전면에 드러나며 재평가 될 가능성이 크다고 진단했다. 투자의견 ‘매수’를 유지하고 목표주가를 30만 원으로 제시했다.

유정현 대신증권 연구원은 “오는 26일 롯데그룹은 롯데쇼핑ㆍ롯데제과ㆍ롯데칠성ㆍ롯데푸드 등 4개 계열사를 투자회와 사업회사로 분할할 계획”이라며 “분할한 투자회사는 하나로 묶어 ‘롯데쇼핑 투자회사(가칭)’로 출범할 예정으로 알려졌다”고 밝혔다.

유 연구원은 “이번 롯데그룹의 지주회사 체제 전환 과정에서 인적분할과 물적분할이 동시에 진행될 가능성이 언급된다”며 “분할 시나리오는 롯데쇼핑의 사업회사와 지주회사의 인적분할, 그리고 롯데쇼핑의 각 사업부(백화점, 할인점, 시네마 등)의 물적분할이 동시에 진행될 가능성이 높다”고 판단했다.

롯데그룹의 이번 지주회사 체제 전환의 핵심은 롯데쇼핑의 각 사업부 분할이라고 평가했다. 그는 “롯데쇼핑은 물적분할로 각 사업부의 가치가 크게 부각될 것”이라며 “특히 할인점 등 부진 사업부의 실적으로 평가가 제대로 이뤄지지 않던 백화점 사업부의 가치가 전면에 드러나며 재평가 될 가능성이 크다”고 진단했다.

그는 또 “롯데그룹은 분할 후 각 계열사들의 상장 과정에서 구주매출로 인한 자본 유입으로 재무구조가 개선될 여지도 많다”며 “복잡한 지배구조가 간단해지고, 지주회사에 대주주일가의 직접 지분이 생성돼 그룹 지배력 강화가 가능해지는 점도 중요하다”고 설명했다.

분할에 따른 롯데쇼핑의 적정가치는 주당 30만 원으로 평가했다. 유 연구원은 “기업분할로 인한 롯데쇼핑의 적정 가치는 주당 30만 원으로, 현재 중국 대형마크 사업을 제외하고 각 사업부의 업황이 큰 폭으로 악화될 가능성이 낮다고 판단한다”며 “다만, 사드 보복조치에 따른 중국 사업 실적부진으로 1분기 실적부진이 예상되고, 지주회사 전환 뉴스로 최근 주가가 상승한 점을 고려하면 주가는 단기 급등보다 실적 발표 후 지주회사 전환 추이에 따라 완만한 상승흐름이 전개될 것”이라고 내다봤다.