한진, 한진해운 사태 속 실적 부진… 목표가↓-신한금융투자

신한금융투자는 26일 한진에 대해 당분간 실적 부진을 보일 것으로 판단한다며 투자의견을 ‘단기매매(Trading Buy)’로 낮추고, 목표주가도 3만1000원으로 하향 조정했다.

박광래 신한금융투자 연구원은 “3분기 매출액 4524억 원, 영업이익 134억 원으로 시장 기대치를 각각 0.9%, 13.1% 하회할 전망”이라며 “한진해운 물량 감소에 따른 항만물류 부문 실적 감소를 일부 반영한 것”이라고 설명했다.

그는 “한진해운으로부터 발생하는 매출은 분기당 230억~250억원으로 추정되며, 이중 200억~210억 원은 지난해 11월 한진해운으로부터 인수한 한진해운신항만에서 발생한다”면서 “20~30% 수준의 영업이익률을 기록하는 한진해운신항만에서의 매출 감소는 4분기부터 본격적으로 전사 영업이익과 영업이익률 감소에 영향을 미치겠다”라고 분석했다.

가장 많은 매출 비중(2016년 상반기 기준 29.8%)을 차지하는 택배는 3분기 매출액 1316억 원, 영업이익 27억 원을 기록할 전망이다. 간선 노선 감소 등 비용 절감 효과가 하반기에도 이어지겠지만 택배 물량 증가율은 한 자릿수에 그칠 것으로 보인다.

박 연구원은 “12개월 선행 기업가치 대비 상각 전 이익(EV/EBITDA)은 10배 수준으로 경쟁사 대비 밸류에이션 매력을 갖췄다고 볼 수 없다”며 “항만물류와 택배 부문에서의 실적 개선이 확인되기 전까지는 박스권 주가 흐름이 예상된다”라고 분석했다.