외환은행, M&A는 'Who'보다 'When'이 더 중요-현대증권

현대증권은 22일 M&A에 대한 관심이 높아지고 있는 외환은행에 대해 '어디로 인수되느냐'도 중요하지만, '언제 인수되느냐'의 여부가 더 중요하다는 의견을 냈다.

현대증권 구경회 애널리스트는 "론스타의 외환은행 인수 후 M&A 대상으로의 가치는 상승했지만, 성장성이 뒤쳐지고 수익원 다각화라는 은행산업의 대세에 역행해왔다는 것이 가장 큰 약점"이었다며, "이런 차원에서 볼 때 HSBC의 인수 가능성 제기는 외환은행의 기업가치에 긍정적인 영향을 줄 것"이라고 판단했다.

하지만, 구 애널리스트는 지금 필요한 것은 빠른 M&A 라며, "국내 은행에 의한 인수는 시너지 측면에서 긍정적인 반면 긴 시간이 필요하기 때문에, M&A 프리미엄을 누리기 힘든 소액주주 입장에서는 하루라도 빨리 '성장성 및 수익원 다각화'에서의 약점을 해소하는 것이 중요하다"는 점을 지적했다.

다만, 그는 "지금으로서는 HSBC의 인수 가능성을 외환은행의 밸류에이션에 적용하기에는 이르다"며 최근 실적의 개선만을 반영해 외환은행의 적정주가를 1만5200원에서 1만5900원으로 상향조정하고, 투자의견 역시 '시장수익률'에서 '매수'로 상향 조정했다.