대우증권, 브로커리지로의 선택과 집중 - 동부證

동부증권은 29일 대우증권에 대해 투자의견 BUY와 목표주가 2만원을 제시했다.

김희준·임동필 연구원은 동사는 브로커리지 비중이 높아 06년 거래대금 감소의 영향이 상대적으로 클 것이며 05년 빠르게 성장한 상품판매 실적도 둔화될 것으로 전망했다. 또한 07년 순영업이익은 상승하나 순이익이 하락하는 이유는 07년1분기부터 정상적인 법인세 부과를 가정했기 때문이라고 밝혔다.

이어 동사는 현 경영진의 브로커리지 집중 전략이 성공하며 업계 수위의 브로커리지 경쟁력을 확보하여 유지하고 있다면서 마진이 높은 오프라인 영업을 강조한 덕분에 위탁수수료율도 꾸준히 상승하고 있다는 점은 향후 전망에도 긍정적인 평가를 가능하게 한다고 밝혔다.

또한 IB부문에서는 전통적인 IB에서 강점을 보이는 동사와 M&A에서 강점을 보이는 산업은행의 시너지효과가 기대되며 신사업에 대한 신규투자 확대는 단기적으로는 ROE 향상에 기여하지 못하나 장기적으로는 시장선도자로서의 이익을 향유할 것으로 내다봤다.