한섬, 수익성 개선 지연…목표가 하향 - 신한금융투자

신한금융투자증권은 2일 한섬에 대해 목표주가를 기존 3만5000원에서 3만3000원으로 하향조정했다. 투자의견은 ‘매수’를 유지했다.

박희진 신한금융투자증권 연구원은 “한섬의 1분기 별도 기준 매출액은 1263억원으로 예상치인 1246억원에 부합했다” 면서 “브랜드별로는 타임이 전년 대비 8.4% 성장한 반면 마임과 시스템은 각각 7.0%, 7.9% 역신장했다” 라고 설명했다.

박 연구원은 “매 분기 두 자릿 수 증가가 예상되는 판관비 부담으로 수익성 개선은 4분기부터 가능할 것” 이라며 “연결 기준의 경우 골프장 사업 안정화에 따른 연결 법인 적자 폭 개선으로 3분기부터 이익 개선이 예상된다” 라고 분석했다.

그는 “수익성 개선이 더디게 진행되고 있지만 성장성에 대한 우려는 없다”면서 “연간 수입 브랜드 군의 매출은 전년 대비 70.3% 증가한 934억원으로 추산된다”라고 평가했다.

이어 그는 “한섬은 2014년 8~9개의 신규 브랜드 런칭을 계획하고 있다” 면서 “매장 증가(연간 순증 60여개)에 따른 감가상각비 부담은 연 30억원에 불과해 4분기 이후 수익성 개선 여력은 충분하다” 라고 덧붙였다.