“美 금리 인상 가장 타격받는 亞국가는 싱가포르·홍콩”

캐피털이코노믹스 “환율시스템 유연성 부족·채무 급증 문제”

홍콩과 싱가포르는 아시아 국가 중에서도 부유국으로 분류되면서 불안정성과 거리가 멀다고 느껴지는 것이 보통이다. 그러나 영국 리서치업체 캐피털이코노믹스는 미국 연방준비제도(연준, Fed)가 금리 인상을 단행하면 두 나라가 다른 아시아 국가보다 취약할 수 있음을 경고했다고 12알(현지시간) 미국 CNBC가 보도했다.

캐피털이코노믹스의 다니엘 마틴 신흥시장 담당 이코노미스트는 “홍콩과 싱가포르는 급격한 신용확대와 환율 유연성 부족이라는 두 가지 문제를 가지고 있다”고 지적했다. 싱가포르의 환율은 특정 범위에서만 움직이고 홍콩달러 환율은 달러와 연동하는 등 두 나라 모두 고정환율제를 택하고 있다. 특히 연준의 저금리 기조와 비슷하게 싱가포르와 홍콩 기준금리는 현재 각각 0.21%, 0.41%로 낮게 유지되고 있다. 마틴 이코노미스트는 연준이 기준금리를 인상하게 된다면 싱가포르와 홍콩의 금리도 따라 오르면서 채무자에게 큰 부담으로 작용하게 될 것이라고 지적했다. 그는 “두 나라의 기업과 가계는 수년간 이어진 저금리 기조에 힘입어 대출을 늘려왔다”면서 “그러나 몇 년 안에 갑자기 금리가 급격히 오른다면 채무자들의 부담도 급격히 늘어날 것”이라고 설명했다.

싱가포르와 홍콩의 저금리 기조는 부동산 투자 열기로 이어졌다. 싱가포르의 부동산 가격은 2009년부터 올해 3월 중순까지 60% 정도 올랐고 같은 기간 홍콩 부동산 가격은 두 배 이상 뛰었다. 그 사이 가계 부채도 눈덩이처럼 불어났다. 싱가포르 가계부채는 국내총생산(GDP)의 80%, 홍콩은 60%로 불어났다.

마틴은 “특히 홍콩 가계가 상당한 주택시장 거품 때문에 큰 타격을 받을 것”이라며 “금리가 오르면 싱가포르와 홍콩 모두 주택가격 하락세가 불가피할 것이나 조정폭은 홍콩이 더 클 것”으로 전망했다.

마이클 완 크레디트스위스(CS) 이코노미스트는 “싱가포르와 홍콩이 금리 인상 충격에 취약한 것은 맞지만 아시아에서 가장 취약하다고 볼 수는 없다”고 반박했다. 그는 “두 나라 모두 경상수지 흑자를 기록하고 금융 시스템도 탄탄해 금리 인상 충격을 견뎌낼 수 있을 것”이라고 내다봤다.

한편 전문가 대부분은 연준이 올해 안에 자산매입 프로그램을 끝내고 2015년 중반에는 금리를 인상할 것으로 예측하고 있다.