카프로, 일시조정을 저가매수 기회로-KTB투자證

KTB투자증권은 21일 보고서를 통해 카프로는 향후 2년 연속 큰 폭의 실적 모멘텀 지속이 전망되기 때문에 최근의 가격조정은 저가매수 기회라면서 목표주가 1만5000원, 투자의견 '강력매수'를 제시했다.

유영국 KTB 투자증권 연구원은 "카프로의 2010년 추정 영업이익은 720억원(YoY +200%)으로, 강력한 실적증진이 전망된다"면서 "작년 4분기중 10월은 정기보수 영향으로 일시 영업적자 반전이 예상되지만 올해 1분기 이후는 업황호조에 힘입어 146억원(YoY 흑전, QoQ 흑전)달성이 추정된다"고 분석했다.

올해 추정 영업이익 720억원은 전년대비 3배 가량 수익성장된 것으로 2011년에도 감가상각 급감으로 대폭적인 영업실적 증진추세가 지속될 전망이라는 것이다.

유 연구원은 "작년 중국 나일론 생산은 자동차, 가전, 섬유 등 수요 급증으로 전년대비 30% 폭증했고, 올해도 중국 내수부양 정책 지속 등으로 나일론 생산증대 지속이 전망된다"면서 "이는 나일론 생산원료인 카프로락탐 수급 호조 추세 지속을 의미한다"고 말했다.

반면, 카프로락탐 신규설비제한과 설비폐쇄 등을 감안하면 공급능력이 정체돼 북미와 유럽 수요 회복까지 감안시 카프로락탐 수급 호조 추세가 지속될 전망이라는 것이다.

이어 유 연구원은 최근 카프로락탐 가격은 2,370$/톤(C&F Korea)으로 석유화학 제품 중 유일하게 과거 2008년 고점(2,600$/톤) 근접. 수급 감안 과거 고점 돌파 가능성 높다고 예상했다.

유 연구원은 또 "국제비료가 가격 저점을 통과해 작년 수익 기여가 낮았던 유안비료도 2009년10월 100$/톤(수출가격

기준)을 저점으로 상승 반전해 12월 118$/톤으로 상승했다"면서 "세계 경기 회복 및 소재가격의 전반적인 상승을 감안하면 유안비료 가격도 상승추세 진행이 예상된다"고 덧붙였다.