KT, 대규모 명퇴 효과 목표주가↑-동양證

동양종합금융증권은 28일 KT에 대해 대규모 명퇴 효과를 반영해 목표주가를 기존 4만8000원에서 5만3000원으로 상향조정한다고 밝혔다.

최남곤 애널리스트느는 "24일까지 마감된 KT 명예퇴직 신청자는 6000명 수준으로 28일 인사위원회를 거쳐 최종 인원이 결정될 것이나 결과가 의미 있게 바뀌지는 않을 것이다"며 "6000명은 전체 인원(3만7206명)의 16.2% 수준으로 15년 이상의 장기 근속자가 금번 명예 퇴직대상자였기 때문에, 신청자가 인건비에서 차지 하는 비중은 16.2%를 상회했을 것으로 추정된다"고 설명했다.

그는 "이번 명예퇴직의 기대효과로 서비스 매출액 대비 인건비 비중이 기존 17%에서 15%대로 하락할 전망이다"며 "이는 유형의 인건비 절감 효과뿐 아니라 조직이 경쟁 지향적 구조로 전환되며 그만큼 무형적 플러스 효과가 클 것으로 예상된다"고 전했다.

또 그는 "평균 2억원의 명예 퇴직 급여가 지급되는 것으로 가정 시 4분기 반영되는 일회성 명퇴비용은 1조1000억원 규모이다"며 "따라서 4분기에는 8316억원의 영업손실을 기록할 것으로 전망된다"고 말했다.

당기순이익의 50% 이상 주주환원이라는 회사의 원칙을 적용 시, 2009년 기말 주당 배당금은 170원으로 산출되며 시장에서 기대하는 주당 2000원의 배당은 회사의 결단이 필요한 부분이라고 주장했다.

한편 그는 명예퇴직에 따른 인원 감소 효과를 반영해 2010년 영업이익 전망을 기존 1.8조원에서 2.1조원으로 상향 조정했다.