증시 활성화 해법 찾는 정부⋯과거 정책 효과는 6개월만 지나면 ‘뒷걸음질’ [등 돌린 투심, 국장 반전의 열쇠③]

▲AI 기반 생성 이미지. (이미지=챗GPT)

정부가 자본시장 활성화와 투자자 신뢰 회복을 위한 간담회를 예고한 가운데, 과거 증시 활성화 대책의 효과는 길지 않았던 것으로 나타났다.

13일 본지가 2018년 코스닥 시장 활성화 대책과 2024년 기업 밸류업 지원방안 발표 전후 증시 흐름을 분석한 결과, 두 정책 모두 발표 20거래일 후 코스닥 지수가 상승했지만 6개월 뒤에는 발표 당시보다 낮은 수준으로 떨어졌다. 코스피 역시 2024년 밸류업 지원방안 발표 이후 상승했으나 6개월 뒤에는 상승 폭이 축소됐다.

2018년 코스닥 활성화 대책은 연기금·기관투자자의 참여 확대와 상장제도 개선으로 코스닥 시장으로의 자금을 끌어들이는 데 초점을 맞췄다. 2024년 기업 밸류업 지원방안은 상장기업의 자율적인 기업가치 제고와 주주환원 확대로 증시 저평가를 해소하는 데 중점을 뒀다.

2018년 1월 코스닥 활성화 대책이 나온 날 코스닥지수는 2.11% 올랐다. 발표 20거래일 후에는 발표 당일 대비 1.11%, 60거래일 후에는 2.91% 높았다. 그러나 약 6개월 뒤인 7월 11일에는 804.78로 내려앉으며 발표 당일(852.51)보다 5.60% 하락했다.

2024년 2월 밸류업 지원방안 발표 당일 코스피와 코스닥은 각각 0.77%, 0.13% 내렸지만, 20거래일 뒤에는 4.16%, 5.61% 올랐다.

그러나 60거래일 후 코스닥은 2.24% 하락하며 상승분을 모두 반납했다. 약 6개월 뒤인 8월 26일에는 766.79까지 떨어지며 발표 당일(867.40) 대비 하락 폭이 11.60%로 확대됐다. 코스피는 60거래일 후 2.87%, 6개월 뒤에도 1.92% 상승하며 발표 당일보다 높은 수준을 유지했다. 다만 20거래일 후와 비교하면 상승 폭은 줄었다.

증시 환경이 달라진 만큼 하락을 정책 탓으로만 돌리긴 어렵지만, 두 정책 모두 단기 상승세가 장기적으로 이어지지 못했다는 공통점이 있다.

전문가들은 정책에 대한 기대감으로 단기적으로 주가가 오를 수는 있지만, 지속적인 상승을 위해서는 시장의 근본적인 체질 개선이 뒷받침돼야 한다고 지적한다. 자본시장연구원은 2018년 발간한 보고서에서 당시 코스닥 급등이 정책 기대감에 따른 일시적 현상일 가능성을 제기했다.

강소현 자본시장연구원 연구위원은 "시장의 장기적 발전을 위해서는 시장에 대한 정부의 지원 여부 등 일시적 혜택과 무관하게 기업가치의 제고가 기반이 되어야 한다"며 "향후 정부의 정책이 투자자의 기대에 미치지 못할 경우 시장이 상승추세를 이어가지 못하거나 다시 하락세에 들어설 위험이 있다"고 지적했다.