“구리는 AI 투자, 은은 코스피 수급을 가리켰다”⋯원자재로 보는 증시 전망

▲인공지능(AI) 생성 이미지. (이미지=챗GPT)

최근 인공지능(AI) 랠리가 주식 시장을 주도하고 있는 가운데, '구리'와 '은' 가격이 증시의 향방을 가늠하는 보조지표로 주목받고 있다. 구리는 AI 인프라 투자의 온도계, 은은 코스피 시장의 수급과 투자 심리를 보여주는 신호등 역할을 한다는 분석이다.

1일 금융투자업계에 따르면 구리와 은 가격은 최근 강세를 이어가고 있다. 인베스팅닷컴에 따르면 이날 오후 4시 16분 기준 뉴욕상품거래소(COMEX) 2026년 12월 인도분 구리 선물은 파운드당 6.7093달러에 거래 중이다. 같은 시각 COMEX 2026년 12월 인도분 은 선물은 트로이온스당 67.262달러에 거래되고 있다.

구리는 그간 글로벌 제조업 경기와 중국 산업 활동을 잘 반영한다는 의미에서 '닥터 코퍼'로 불리며 코스피의 대표 선행지표로 쓰였다. 하지만 AI 데이터센터·전력망 구축 투자가 확대되며 산업 패러다임이 바뀌었고, 구리의 역할도 제조업 지표에서 AI 인프라 지표로 확장되는 추세다.

강현기 DB증권 연구원은 "구리 가격은 오래전부터 코스피와 궤를 같이하는 것으로 알려졌지만 최근 양상이 달라졌다"며 "AI 데이터센터 건설 과정에서 막대한 구리가 소요되는 반면, 주요 구리 광산의 공급 차질이 겹치면서 가격 상승세가 이어지고 있다"고 분석했다.

김준영 iM증권 연구원도 "구리·금 비율이 지난 3월 이후 상승하며 시장의 AI 투자 흐름과 유사하게 움직이고 있다"며 "과거 중국 및 세계 경제의 대리 지표였던 구리가 이제는 AI 투자의 향방을 보여주는 지표로 자리 잡았다"고 평가했다.

은은 코스피 수급과 투심을 먼저 보여주는 '경고등' 역할을 한다는 평가다. 대표적 산업용 금속으로서 글로벌 경기를 대변하는 데다, 달러 가치 및 금리 변화에 민감하게 반응하기 때문이다.

이러한 은의 특성이 코스피의 수출 중심 구조와 유사하다는 분석이다. 강 연구원은 "은은 전기와 열전도율이 높아 산업용 소비 비중이 매우 높다"며 "수출 기업이 대거 포진해 글로벌 산업 동향을 대변하는 코스피의 특성과 닮아있다"고 설명했다.

또 달러 가치에 연동하는 은의 특성상, 코스피 시장의 외국인 자금 흐름과 일치한다는 진단이다. 그는 "은이 달러 가치에 연동하는 방식도 코스피의 수급 구조와 일치한다"며 "통상 달러가 약세일 때 금과 은 가격이 오르고 강세일 때 내리는데, 이는 코스피로 유입되는 외국인 자금 흐름을 결정짓는 요인과 유사하다"고 덧붙였다.

증권가에서는 은 가격이 코스피 시장의 변화를 미리 알리는 '선행 지표' 역할을 했다는 점에 주목한다. 산업 수요 감소와 수급 악화가 은 가격 하락으로 먼저 표출되고, 코스피는 반도체와 AI 랠리에 가려 이러한 리스크를 뒤늦게 반영한다는 설명이다.

강 연구원은 "최근 AI 관련 호재가 증시를 지배하면서 투자 환경 변화에 대한 코스피의 반응이 무뎌지고 있다"며 "이러한 시기일수록 산업 동향과 수급 변화를 선제적으로 반영하는 은 가격을 살펴 리스크에 대비할 필요가 있다"고 조언했다.