유안타證 "롯데케미칼, 하반기 적자 전환 우려…목표가 19%↓"

(출처=유안타증권)

유안타증권은 10일 롯데케미칼에 대해 올 하반기 적자 전환이 예상된다며 목표주가를 기존 16만5000원에서 13만4000원으로 18.8% 하향했다. 다만, 투자의견은 '매수'를 유지했다. 롯데케미칼의 전 거래일 종가는 6만1000원이다.

롯데케미칼은 올 2분기 매출액 5조6864억원, 영업이익 1101억원을 기록했다. 영업이익은 지난 분기에 이어 2분기 연속 흑자를 기록했다. 황규원 유안타증권 연구원은 "흑자는 이란 전쟁에 따른 수혜 덕분"이라며 "석화제품 패닉바잉(Panic Buying)으로 석화제품 스프레드가 흑자권에 접어들었다"고 설명했다.

다만, 이란 전쟁이 역풍으로 바뀌면서 하반기에는 3202억원 적자를 기록할 것으로 전망했다. 그는 "인플레이션 우려로, 내구재 생산업체에서 석화제품 구매를 꺼리고 있다"며 "특히, IT가전제품(ABS), 자동차(합성고무), 건축(PVC) 등이 부진하다"고 말했다. 이어 "전쟁 전에 과잉설비 폐쇄에 적극적이었던 중국의 변화가 나타나고 있다"며 "석탄화학(CTO)과 에탄화학(ECC) 설비를 활용해 에틸렌 수출을 늘리면서, 아시아 과잉공급을 유발하고 있다"고 덧붙였다. 또한, 원료인 나프타 도입 비용이 비싸지고 있는 점도 우려로 꼽았다.

황 연구원에 따르면 국내 주요 기업들의 석화 구조조정 일정이 전반적으로 지연되며 재무 개선을 위한 시장의 긴 인내가 요구되고 있다. 대산 석화설비 합작법인 출범은 올 9월로 예정되어 있으나, 여수 석화설비 합작법인 출범과 말레이시아 타이탄 매각 일정은 미뤄지는 모습이다. 황 연구원은 이러한 일정 연기에도 불구하고 순차입금 규모가 올 3월 기준 7조9000억원에서 4조9000억원 수준까지 안정화되어 점진적으로 재무 부담을 덜어낼 것으로 전망했으나, 여전히 인내가 필요한 상황이라고 짚었다.