LS증권 "아모레퍼시픽, 국내·서구권 호조에 실적 개선…라네즈 반등 여부 관건"

LS증권은 30일 아모레퍼시픽에 대해 1분기 실적을 통해 단단한 체력을 확인했다고 평가하며 투자의견 ‘매수’와 목표주가 17만원을 유지했다.

아모레퍼시픽의 1분기 연결 매출액은 1조1358억원으로 전년 동기 대비 6.4% 증가했고, 영업이익은 1267억원으로 7.6% 늘었다. 코스알엑스(COSRX) 연결 편입 효과를 제외한 기존 아모레퍼시픽 기준 매출도 5% 성장했으며, 영업이익률은 10%를 기록했다.

국내 사업은 온라인과 멀티브랜드숍, 백화점 채널을 중심으로 8.5% 성장하며 전사 실적 개선을 이끌었다. 특히 온라인은 두 자릿수 성장, 멀티브랜드숍은 관광상권 수요와 대표 제품 판매 호조로 30% 넘는 성장세를 보였다.

해외에서는 지역별 차별화가 나타났다. 미주는 11%, 유럽·중동·아프리카(EMEA)는 16%, 기타 아시아는 15% 성장했지만, 중화권은 설화수 오프라인 채널 효율화 영향으로 13% 감소했다. 마케팅 투자 확대에 따라 해외 사업 영업이익은 전년 대비 18% 줄었고, 미주 지역에서는 카테고리 경쟁 심화로 라네즈 매출이 하락 전환한 점이 아쉬운 대목으로 지적됐다.

오린아 LS증권 연구원은 "2분기에는 서구권과 일본 중심의 글로벌 성장세가 이어질 것으로 전망한다"라며 "연결 매출이 한 자릿수 후반 성장하고 영업이익률도 1~2%포인트 개선될 것"이라고 진단했다.

이어 "미주 사업은 채널 재고 조정 완화로 2분기 20% 성장할 것으로 예상됐고, 라네즈도 2분기에는 다시 성장 전환이 가능할 것"이라며 "립 카테고리 경쟁 심화 영향은 일부 있겠지만 스킨케어 라인 성장이 이를 보완할 전망으로, 에스트라는 1분기에 이어 세 자릿수 성장세를 이어갈 것으로 예상한다. COSRX도 스네일 라인 의존도를 낮추고 Rx 라인 비중을 30% 중반까지 끌어올리며 포트폴리오 다변화에 성공한 점을 긍정적으로 평가한다"라고 전했다.