[종합] 연준 ‘금리 합의 시대’ 끝났다…내달 FOMC 앞두고 내홍

금리 정책 노선 양분
월러 이사 “내달 0.25%P 내려야”
제퍼슨 부의장은 신중론 표명

▲제롬 파월 연방준비제도(연준·Fed) 의장이 10월 29일(현지시간) 연방공개시장위원회(FOCM) 정례회의에서 기준금리를 0.25%포인트(p) 인하하고 나서 기자회견을 하고 있다. (워싱턴D.C./EPA연합뉴스)

미국 중앙은행인 연방준비제도(연준·Fed) 내부에서 내달 9~10일 개최되는 연방공개시장위원회(FOMC) 정례회의를 앞두고 기준금리 인하를 계속해야 하는지를 두고 분열이 커지고 있다. 내년 5월 연준 의장 임기가 만료되는 제롬 파월이 이끌어온 ‘합의 중심의 금리 결정’ 시대가 막을 내리고 있다는 해석도 나온다.

17일(현지시간) CNNㆍ블룸버그통신에 따르면 크리스토퍼 월러 연준 이사는 영국 런던에서 열린 전문 경제학자협회 연례 만찬 연설에서 “기저 인플레이션이 연준 목표치에 근접하고 고용시장 약화 증거가 있는 상황”이라며 “다음 달 FOMC에서 금리를 0.25%포인트(p) 추가 인하하는 것을 지지한다”고 말했다.

앞서 연준은 9~10월 FOMC에서 잇따라 금리를 0.25%p씩 인하해 연 3.75~4.00%로 낮췄다. 인플레이션에 대응하려면 금리를 올려야 하고 고용 악화에 제동을 걸려면 내려야 한다.

월러 이사는 “고용이 수개월간 약화되고 있음에 따라 향후 몇 주간 새로운 고용 지표가 나오더라도 추가 인하에 대한 내 견해를 바꾸지 않을 것”이라고 강조했다.

이는 이날 나온 필립 제퍼슨 연준 부의장의 주장과 대비된다. 제퍼슨 부의장은 캔자스시티 연방준비은행(연은)에서 진행된 행사에서 “인플레이션 하방 압력을 줄 수 있는 수준 이하로 금리가 낮아질 수 있다”며 “추가 인하는 천천히 진행할 필요가 있다”고 신중론을 나타냈다. 사실상 금리 동결에 찬성한다는 뜻을 피력한 셈이다.

두 인사의 발언은 연준 내부에서 견해차가 커지고 있음을 보여준다. 수전 콜린스 보스턴 연은 총재는 12일 연설에서 “추가 완화에 신중해야 한다”며 “높은 불확실성 속에서 인플레이션과 고용 리스크를 균형 있게 관리하려면 일정 기간 금리를 현재 수준에서 유지하는 것이 적절할 것”이라는 입장을 냈다. 알베르토 무살렘 세인트루이스 연은 총재도 13일 “정책 완화를 더 진행할 여지는 제한적이라고 본다”며 “통화정책이 과도하게 완화되는 상황을 피하기 위해 매우 신중히 접근해야 한다”면서 추가 금리 인하에 부정적인 입장을 나타냈다. 또 제프리 슈미드 캔자스시티 연은 총재는 지난달 FOMC 회의에서 금리 인하 결정에 소수 반대 의견을 냈다.

반면 윌러를 포함해 스티븐 마이런, 미셸 보먼 이사 등은 금리 인하에 찬성한다. 이들은 모두 7월부터 금리 인하를 요구해왔다. 특히 도널드 트럼프 미국 대통령의 경제 책사 출신인 마이런 이사는 금리를 0.50%p 인하하는 ‘빅컷’을 주장하고 있다.

CNN은 “연준 관계자들 사이의 커지는 분열은 파월 의장이 동료들 사이에서 합의를 유지하기 위한 노력에 새로운 도전이 되고 있다”면서 “파월이 이끌어온 연준 ‘합의 시대’는 끝났다”고 단언했다.

실제 연준이 10월 FOMC에서 슈미와 마이런 등 두 명의 정책위원이 반대하자 이렇게 상반된 방향의 이견이 동시에 나온 것은 이례적이라는 평가를 받았다. 또 7월에는 32년 만에 처음으로 두 명 이상의 연준 이사가 반대표를 던지기도 했다.

이러한 연준의 분열은 도널드 트럼프 미국 대통령의 공격적인 무역정책이 경제에 미치는 영향에 대한 엇갈린 해석에서 비롯된 것으로 보인다. 경제전망이 불투명해지면서 고용시장 안정과 인플레이션 억제라는 두 가지 임무를 부여 받은 연준 내부가 갈라지고 있다는 것이다. 더군다나 12일까지 43일간 이어진 연방정부 셧다운(일시 업무정지)으로 핵심 경제지표 공백까지 발생한 상황이다.

통화정책 분석기관 LH마이어의 데릭 탕 이코노미스트는 “견해 차이가 조율되지 못한다면 연준의 효율성과 신뢰성에 영향을 미칠 수 있다”면서 “향후 10년 동안 연준이 대법원처럼 정파적 투표에 기반해 움직이게 될 가능성도 있다”고 우려했다.

한편으로는 더 분열된 연준이 오히려 신뢰도 측면에서는 긍정적 효과를 낳을 수도 있다는 해석도 제기됐다. 스톤엑스그룹의 수석 고문이자 오랜 연준 전문기자인 존 힐슨래스는 “시장은 연준이 극단적 선택을 하거나 경제와 금융 시스템을 잘못된 방향으로 몰고 갈 수 있는 결정을 고집하지는 않을 것이라고 판단할 수 있다”며 “의견 차이가 많을수록 연준의 정책이 더 온건해지는 경향이 있다”고 내다봤다.

그간 연준 의장은 치밀한 합의 형성을 통해 정책 결정을 이끌어 가는 핵심적 역할을 맡아왔다. 힐슨래스는 “연준에서 만장일치에 가까운 합의를 추구하는 방식은 벤 버냉키 전 의장 때 본격화됐다”며 “파월은 버냉키와 자신의 전임자인 재닛 옐런이 해온 방식의 기반 위에 자신의 방식을 구축했다”고 설명했다. 이어 “하지만 이번과 같은 합의 붕괴는 파월 개인이나 그의 리더십을 넘어선 상황”이라고 지적했다.