한국투자증권 "카카오페이, 수익성 개선됐지만 우려는 계속"

(출처=한국투자증권)

한국투자증권은 5일 카카오페이에 대해 결제사업부 성장률 둔화 우려가 여전하다고 평가했다. 기존 투자의견 ‘매수’를 유지하고 목표주가는 제시하지 않았다.

정호윤 한국투자증권 연구원은 “올해 3분기 카카오페이 매출은 전년 대비 28% 증가한 2384억 원, 영업이익은 흑자전환한 158억 원을 기록하며 수익성을 개선했다”고 밝혔다.

이어 “같은 기간 결제사업부 매출은 5% 늘어난 1297억 원으로 결제서비스 거래액(TPV)은 14% 늘었다”며 “온라인 결제는 6% 증가에 그쳤지만 오프라인과 해외거래액이 각각 46%, 16% 늘며 성장을 견인했다”고 설명했다.

또 “금융서비스 매출은 72% 증가한 947억 원을 기록했고 투자서비스는 국내, 해외 주식거래액이 크게 성장해 155.4% 급증했다”며 “대출서비스는 규제 영향으로 전년 대비 감소했다”고 진단했다.

정 연구원은 “카카오페이증권 예탁자산은 127% 늘어난 7조3000억 원으로 크게 증가하고 있으며 주식 거래액도 173% 늘어 구조적 성장을 이어가고 있는 점은 긍정적”이라면서도 “대출규제로 매출 비중이 높은 대출서비스가 성장하지 못하고 있다”고 강조했다.

그러면서 “핵심인 결제서비스 매출 성자옫 한 자릿수에 머물고 있다”며 “2026년 영업이익은 전년 대비 74.8% 성장한 916억 원으로 늘겠지만, 밸류에이션 부담과 결제사업부 성장률 둔화는 부담”이라고 덧붙였다.