[오늘의 투자전략] 美 신용등급 강등에 韓 단기조정 가능성⋯상하방 경직성 주목

전문가는 이번 주(19~23일) 미국 국가 신용등급 강등 여파에 따른 단기 조정을 받을 것으로 전망했다. 주간 코스피 예상 범위는 2550~2660포인트(p)를 제시했다.

한지영·이성훈 키움증권 연구원은 “무디스의 미국 신용등급 하향 조정으로 19일 장 개시 후 부정적 주가 충격이 나타날 가능성이 있다”면서도 “최근 관세 협상 기대로 빠른 반등하는 과정에서 누적된 단기 차익실현 재료에 국한될 것으로 판단한다”고 19일 밝혔다.

이들은 2011년 8월 스탠더드앤드푸어스(S&P)의 미국 신용등급 강등 당일 S&P500과 코스피가 각각 6.7%, 3.8% 폭락했다고 설명했다. 저점을 확인하기까지 S&P500은 40거래일, 코스피는 34거래일이 각각 소요됐다. 2023년 8월 피치의 미국 신용등급 강등일에는 S&P500과 코스피가 각각 1.4%, 1.9% 하락했고 저점에 도달하기까지는 62거래일, 59거래일이 걸렸다.

다만 앞선 미국 신용등급 하향 조정 당시와는 강등 속도와 거시경제, 기업 실적 환경이 다르다는 점에 주목했다. 이들은 “2011년 S&P의 신용등급 강등은 직전 부채한도 협상 직후 3일 만에 기습적으로 단행했으며 사상 최초로 미국의 신용등급 강등이었던 만큼 주가 폭락이 불가피했다”고 분석했다.

또 “2023년의 경우, 등급 전망 하향 후 2개월 뒤에 이뤄졌고 이미 신용등급 강등이라는 악재를 경험한 전력이 있었기에 급락의 정도는 2011년에 비해 크지 않았다”며 “미국 연방준비제도(Fed)의 긴축과 고금리 장기화 부담, 국내 2차전지 포모(FOMO·소외 공포증) 이후 주가 폭락의 파급 효과 등 신용등급 강등 이외의 하방 요인에서 주로 기인한다”고 설명했다.

반면 “이번 무디스 신용등급 강등은 2023년 등급 전망 하향 이후 1년 6개월 만에 단행된 ‘예고성 강등’ 성격이 더 짙다”며 “두 차례에 걸친 신용등급 강등을 통해 학습효과를 체득했다는 점에 주목해야 한다”고 강조했다.

이들은 “미국 관세발(發) 수요 공백에 따른 실적 추정의 어려움이 발생하고 있고 연준의 정책 불확실성 등 부담 요인이 존재하는 것은 맞다”면서도 “중국을 포함한 다른 국가들과 미국의 관세 협상이 시작된 상황에서 과거 신용등급 강등 당시 밸류에이션 대비 상하방 경직성이 존재한다는 점을 대응 전략에 대입하는 것이 적절하다”고 진단했다.

그러면서 “19일 장 시작 이후 코스피와 코스닥, S&P500, 나스닥 등 한미 주요 지수는 하방 압력을 받고 시작하겠지만, 대규모 주식 포지션 축소로 대처하는 것은 지양할 필요가 있다”고 부연했다.