한화투자證 “HPSP, 다소 아쉬울 올해 성장세…목표가↓”

투자의견 ‘매수’ 유지 …목표주가 3만8000원으로 하향

한화투자증권은 HPSP에 대해 올해 실적 성장이 있겠지만, 시장 기대치에는 다소 미달할 것으로 전망했다. 투자의견은 ‘매수’ 유지, 목표주가는 기존 4만1000원에서 3만8000원으로 하향 조정했다. 전 거래일 기준 종가는 2만9300원이다.

27일 김광진 한화투자증권 연구원은 “지난해 4분기 실적은 매출액 663억 원, 영업이익 340억 원으로 시장 기대치를 소폭 상회하는 수준일 것”이라며 “신규 중국 고객향 공급을 포함해 총 장비 인도량이 전 분기 대비 증가한 것으로 파악되며, 특히 올해 1분기로 예상됐던 장비 1대에 대한 매출 인식이 조기에 이루어진 것으로 파악한다”고 했다.

김 연구원은 “올해 예상 실적은 매출액 2090억 원, 영업이익 1075억 원으로 지난해 대비 성장하겠으나, 당초 시장의 기대에는 다소 미달할 것”이라며 “핵심 고객 T사 공급은 미국 신규 팹 셋업 등의 이유로 지난해 대비 증가하겠으나, 그 외 주요 로직 고객들의 설비투자 분위기는 크게 개선되지 못할 것으로 예상되기 때문”이라고 했다.

그는 “국내 고객으로의 디램 공정 확장이 1d 이후로 미뤄질 가능성이 높아짐에 따라 사실상 올해는 불가능할 것”이라며 “신규 장비의 양산 전환 시기도 빨라야 올해 상반기 내라는 점에서 올해 의미 있는 매출 기여는 힘들 수밖에 없다는 점도 아쉬운 부분”이라고 했다.

김 연구원은 “우려와 달리 고압 수소 어닐링 장비 시장에서의 독점 구도가 여전히 유지되고 있고, 이에 따른 고마진 구조도 여전히 유지되고 있다는 측면에서 멀티플 프리미엄 부여는 타당하다”고 했다.

다만 그는 “현 주가는 올해 실적 기준 타깃 주가수익비율(PER)은 27배 수준으로 과거 밴드 중간값 수준에 형성됐다”며 “올해 실적 성장이 기대에 미치지 못하는 점을 일정 부분 반영 중이라는 측면에서 매수 의견을 유지한다”고 했다.