“삼성SDI, 4분기도 북미·유럽 전기차 시장 침체로 실적 부진…목표가 11% 하향”

iM증권은 14일 삼성SDI에 대해 4분기에도 실적 부진이 지속할 전망이라며 투자의견 '매수'를 유지하고, 목표주가를 기존 45만 원에서 40만 원으로 11.11% 하향 조정한다고 밝혔다. 전일 기준 현재 주가는 25만5000원이다.

정원석 iM증권 연구원은 목표주가에 대해 "내년 예상 EBITDA에 최근 낮아진 전세계 주요 배터리 셀 업종 평균 EV/EBITDA 9.6배를 적용하고 삼성디스플레이 지분가치를 반영한 SOTP 방식을 통해 산출했다"고 설명했다.

내년 유럽연합(EU) 자동차 이산화탄소 배출 규제 기준 강화는 유럽 완성차 OEM 고객사 비중이 높은 삼성SDI에게 긍정적으로 작용할 수 있다. 특히 오는 12월에 북미 첫 배터리 생산 공장이 가동되기 시작한다. 이는 내년부터 IRA AMPC 수혜가 본격화될 수 있어 올해를 바닥으로 가파른 실적 성장세를 보일 수 있을 것으로 기대했다.

다만 4분기 실적 부진은 지속할 전망이다. 북미, 유럽 전기차 시장 침체에 따른 주요 고객사들의 재고 조정 영향으로 자동차전지 부문 실적 개선이 제한적이기 때문이다. 특히 리비안의 판매 부진으로 원형전지 수요 감소세가 이어지면서 소형전지 적자 폭이 전 분기 대비 확대될 것으로 추정했다.