케이엔제이, 장비 사업부 영업 중단...영업이익률 30%대 상승 기대

(출처=NH투자증권)

NH투자증권은 25일 케이엔제이에 대해 장비 사업부 영업 중단에 따른 영업이익률 30%대 상승 및 밸류에이션 리레이팅을 기대한다고 했다. 목표주가와 투자의견은 제시하지 않았다.

손세훈 NH투자증권 연구원은 “케이엔제이는 전일(24일) 장비 사업부 영업 중단을 공시했는데, 장비 사업부 매출은 2019년 425억 원을 기록했지만, 국내외 디스플레이 고객사의 투자 공백으로 인해, 2020년 251억 원, 2021년 223억 원, 2022년 304억 원, 2023년 155억 원으로 지속감소했다”면서 “2024년 상반기 기준으로는 16억 원에 불과해 장비 사업부의 적자가 동사의 수익성을 훼손해왔다”고 설명했다.

이어 손 연구원은 “장비 사업부 적자는 SiC포커스링의 고수익성에도 불구하고 그동안 동사의 영업이익률을 끌어내려온 요인이자 유사 부품소재 회사 대비 동사의 디스카운트를 초래한 요인”이라면서 “2025년부터는 SiC포커스링의 실적만 반영돼 동사 영업이익률이 30%대로 상승할 것으로 전망하며 밸류에이션 리레이팅 될 것으로 판단한다”라고 말했다.

아울러 그는 “고객사가 반도체 업황 부진으로 인해 원가 절감에 신경쓰고 있는 만큼, 애프터마켓에서 동사 SiC포커스링 수요는 지속 증가하고 있다”면서 “현재 3개 라인 증설진행 중이며, 2개 라인은 4분기부터 양산 예정, 1개 라인은 4분기 완공해 2025년 1분기 양산예정으로 캐파는 680억 원에 달할 것”이라고 했다.