"코리안리, 안정적 방어주…재보험사 매크로 민감도 낮아"

(출처=SK증권)

SK증권은 24일 코리안리에 대해 방어주 관점에 부합하는 보험사라고 평가했다. 목표주가(1만1000원)와 투자의견(‘매수’)은 유지했다.

설용진 SK증권 연구원은 “코리안리의 올해 2분기 순이익은 전년 대비 1.2% 증가한 2911억 원을 예상한다”며 “보수적 관점에서 제도 관련 불확실성으로 장기·생명 부문에서 손실이 지속될 것으로 가정했다”고 밝혔다.

이어 “통상 하반기 대형 자연재해가 많이 발생하는 점을 반영해 합산비율 가정을 다소 높게 설정했다”면서도 “올해 연중 태풍 관련 손실 등 고액사고 관련 영향이 다소 크지 않을 것으로 예상되는 점을 고려했을 때 우려 대비 양호한 실적을 전망한다”고 설명했다.

설 연구원은 “재보험사는 높은 해외 비중과 고액사고 발생 여부에 따른 실적 영향 등 요인으로 매크로 환경에 따른 민감도가 다른 업종 대비 낮다”며 “일반모형을 적용한 보험 부채 규모가 작아 보험개혁회의 등으로 높아진 제도·가정 관련 불확실성에 대한 우려가 제한적”이라고 분석했다.

그러면서 “해약환급금준비금 영향도 크지 않아 주주환원 관련 우려도 크지 않다고 판단하며, 오히려 원수사의 자본 관리 니즈에 따른 공동재 보험 수요 증가로 추가 성장 동력을 기대해볼 수 있을 전망“이라며 ”주주환원은 배당 성향 약 30% 내외를 전망하며 주기적 무상증자 시행 계획에 따른 업사이드도 기대해볼 수 있다“고 덧붙였다.