“엔비디아, 챗GPT로 살아난 주가…장기적으로 판단해야”

(출처=한국투자증권)

한국투자증권은 24일 엔비디아(NVIDIA)에 대해 ‘챗GPT로 살아난 주가’라며 조정 시 저점 매수를 추천했다.

채민숙 한국투자증권 연구원은 “FY4Q23 매출액은 전년 동기 대비 21% 감소한 60억5000만 달러로 컨센서스(60억2000만달러를 상회했다”며 “주당순이익(EPS)은 0.88달러로 컨센서스(0.81달러)를 상회했다”고 전했다.

기존 시장의 예상과 다르게 Gaming 매출은 컨센서스를 상회하고 Data Center는 하회한 것으로 파악됐다. Gaming이 전 분기대비 늘어난 것은 GPU 재고조정이 마무리되었기 때문이란 분석이다. GPU 수요 버블이 정리되고 Ada Lovelace 기반 신제품 판매가 호조를 보이는 점은 긍정적이란 판단이다.

채 연구원은 “Data Center 매출이 전분기대비 감소한 것으로 볼 때 ChatGPT 출시 효과는 아직 직접적으로 발휘되지 못한 것으로 추정한다”며 “그러나 챗GPT의 등장으로 AI경쟁이 촉발된 점은 엔비디아에는 긍정적으로 작용할 것”이라고 전했다.

이어 “엔비디아 솔루션보다 가격과 전력 소모량 등에서 이점을 갖는 AI전용칩 개발이 이어지고 있지만 아직까지는 성능 측면에서 엔비디아 GPU를 대체하기는 역부족”이라며 “향후 AI전용칩 경쟁이 치열해 지더라도 필요한 응용에 맞게 솔루션이 확장되고 산업 전반이 성장한다는 점에서 오히려 엔비디아에 긍정적일 것”이라고 설명했다.

엔비디아의 방향성은 확실하나 장기적인 판단이 필요하다는 조언이다.

채 연구원은 “AI 연산을 위한 데이터 처리량이 크게 늘어나면서 AI 투자는 계속 증가할 것”이라며 “그러나 데이터 처리량이 두배 늘어난다고 해서 GPU 채용이 두배 늘어나는 것은 아니다”라고 말했다.

이어 “상반기까지 서버 기업들이 비용 절감을 목표로 재고 조정을 계속하고 있기 때문에 가이던스를 크게 초과하는 매출 증가는 기대하기 어려울 것”이라며 “연초대비 44.98% 상승한 주가도 부담인 만큼 오를 때 따라가기보다 조정 시 저점 매수를 추천한다”고 강조했다.