“9월 CPI, 연말 금리 4.75% 수준 확인... 4분기부터 물가에서 ‘경기’로 이동할 것”

9월 미국 CPI 지표를 통해 연준의 긴축 기조가 내년 1분기까지 강화될 가능성이 높다는 분석이 나왔다.

이다은 대신증권 연구원은 "9월 물가 지표는 서비스 가격이 예상보다 경직적이며 이로 인한 물가 상방 압력이 강하다는 점을 보여줬다"라며 "주거비는 적어도 내년 1분기까지 근원 물가 상승 폭을

확대하는 주요 요인으로 작용할 것"이라고 전망했다.

특히 주거비보다 인건비 상승에 따른 비주거 부문 서비스 가격 오름세를 걱정했다. 이 연구원은 "9월 FOMC 의사록에서 나타났듯이 그동안 임금-물가 순환에 대해 부정해오던 연준도 향후 발생 리스크에 대해 우려하기 시작했다. 임금과 상관관계가 높은 개인 서비스 부문의 물가 오름세가 확산된다는 점에서 임금이 물가에 미치는 영향이 가시화되고 있는 것"이라고 했다.

휘발유 가격 반등도 우려되는 부분이다. 그는 "주거비와 서비스 가격은 물가 추세의 주요 요인인 반면, 에너지 가격은 변동성의 주요 요인"이라며 "OPEC+ 감산 발표 이후 유가가 다시 80~95달러/배럴로 급등하면서 공급 요인에 의한 물가 불확실성이 확대됐다"고 짚었다.

그러면서 "연준의 딜레마는 심화되겠으나 근원물가가 피크아웃(peak out)하지 못하는 상황에서 연준의 과잉긴축이 과소긴축보다 비용보다 적다는 기조는 당분간은 유지될 가능성이 높다"라며 "따라서 부진한 경제지표로 인해 연준의 정책 전환을 기대하는 것은 경계할 필요가 있다"라고 조언했다.