동양제철화학, CCR 매각 관련 현금흐름 '걱정無'-KB투자證

KB투자증권은 26일 동양제철화학이 컬럼비안케미칼(CCR) 매각 관련 소송으로 현금흐름에 문제가 있다는 우려는 기우에 불과하다며 최근의 주가 급락을 우량 종목을 싸게 살 수 있는 기회로 삼아야 한다고 조언했다.

김영진 KB투자증권 연구원은 "시장 일각에서는 CCR 지분 매각과 관련된 소송으로 동양제철화학 현금흐름과 관련된 얘기가 무성하지만 매각대금은 1889억원에 불과해 동양제철화학의 지난해 말 현금자산 3491억원, 영업활동 EBITDA 6798억원과 비교할 때 시장의 우려는 지나치다고 볼 수 있다"고 설명했다.

김 연구원은 "이와 더불어 폴리실리콘 장기 공급과 관련된 선수금 유입이 지속될 것으로 보여 현금 유입과 관련된 유동성 악화 가능성도 낮은 편"이라고 말했다.

한편, 김 연구원은 "동양제철화학의 올 1분기 영업이익은 913억원을 기록할 전망"이라며 "시장추정치 1027억원이 다소 과한 측면이 없지 않다"고 말했다.

이는 폴리실리콘 증설 공장 가동 전까지 감익을 예상하나 이후 본격적으로 상승할 것으로 판단되는 만큼 이 부분에 대한 고려가 필요했다는 것.

그는 "동양제철화학은 100억달러를 상회하는 장기공급계약 체결과 안정적인 원가관리에 따라 향후 4~5년 동안 안정적인 성장 기틀과 수익성을 확보했다는 점에서 성장성과 수익성을 감안한 지속적인 접근이 요구된다"고 덧붙였다.