2분기 경제 키워크, 물가·부양책·기저효과

2분기 경제 키워크는 물가·부양책·기저효과가 될 것으로 보인다.

유안타증권 정원일 이코노미스트는 25일 “현재 매크로지표 중 가장 유심히 살펴보는 지표는 물가수준이다. 미국을 필두로 하여 전세계적으로 물가상승률이 높아지는 응집력이 마련되고 있는 상황이다”고밝혔다.

그는 “최근 미국 소비자물가상승률을 살펴보면 지난해 5월 당시 전년대비 +0.2%의 상승폭을 기록하면서 가장 낮은 증가율을 보였으나 일시적인 하락이었던 것으로 보여진다”면서 “이후 지난해 7월부터는 다시금 1%대를 회복한 것으로 확인된다. 이후 지속적인 상승기조를 보이면서 21년 2월 현재 헤드라인 물가상승률은 전년비 +1.7%를 기록했다”고 전햇다.

지금과 같이 물가상승에 대한 관심도가 높아진 상황에서는 향후 물가의 경로에 대한 판단이 중요하다.

미국 소비자물가의 구성 측면에서 살펴보면 상품이 약 37.5%, 서비스가 62.5%의 비중을 보인다. 서비스물가의 비중이 더 높은 만큼 상품 물가보다 서비스물가에 의하여 헤드라인 지표가 영향을 받을 가능성이 존재하는 것이다.

정 이코노미스트는 “물가의 구성비중 측면에서 현재의 빠른 물가상승은 상품물가의 회복에 기인한 상승세인 것으로 생각된다. 상품물가는 지난해 4월과 5월 당시 전년비 -2.5%를 기록한 반면 서비스물가는 지난해 하반기 이후 추가 하락을 기록하면서 여전히 낮은 수준을 유지하고 있다”고 지적했다. 이와 같은 상황은 결국 기저효과의 이연 혹은 높은 수준의 헤드라인 물가상승률이 당분간 유지될 수 있는 상황이 마련된 것으로 판단했다.

그는 “기저효과가 일시적이라는 시각이 시장에서의 컨센서스로 형성되어 있지만, 백신의 보급에 따른 경제활동 정상화가 진행되어 서비스물가를 자극한다면 최근 10여년간 관측되지 못한 수준의 물가상승률 수준이 상대적으로 긴 기간동안 이어질 가능성도 있다”면서 물가에 대한 지표 해석에 유의할 필요가 있다고 말했다.