구제금융법안 통과가 '만병통치약' 아니다

실효성 의문과 글로벌 금융위기 실물부문 전이 진행

하원에서 부결된 구제금융법안이 약간의 수정을 거쳐 1일(현지시간) 저녁 미국 상원에서 표결에 부쳐진다.

미국 현지에서는 7000억달러의 공적자금을 투입해 부실자산을 매입하는 것으로 골자로 한 이번 구제금융법안이 지난달 29일 하원의 부결과는 달리 통과될 가능성이 클 것이란 전망이다.

하지만 국내 증권업계 전문가들은 구제금융법안이 통과되더라도 그 실효성에 대한 의문과 함께 글로벌 금융위기가 실물부문으로 빠르게 전이되고 있는 만큼 방어주 중심의 보수적 투자전략이 유효한 것으로 내다봤다.

정명지 삼성증권 연구원은 "구제금융법안 통과가 미국발 금융위기의 전환점이 될 것임은 분명해 보이지만, 그 실효성에 대한 의문이 여전한 만큼 향후 정책 집행 과정에서의 돌발변수들을 지켜봐야 한다"며 "또한 글로벌 신용경색 심화로 인한 안전자산 선호 현상(Flight to Safety)에 따라 보수적 투자전략이 필요하다"고 지적했다.

정 연구원은 "신용경색으로 인한 각국의 유동성 확보와 환수, 국내 경상수지 및 자본수지 악화로 인한 외환시장 유동성 문제는 당분간 지속될 전망"이라며 "구제금융법안 통과는 증시 회복을 위한 필요조건일 뿐 충분조건은 될 수 없다"고 설명했다.

글로벌 실물 경기 하강과 그로 인한 국내 수출증가율 둔화, 기업실적 악화 등 펀더멘털 상의 반등 모멘텀이 없다는 것이다.

그는 "법안 통과 이후, 집행 과정에서 발생할 수 있는 법안의 실효성 논란, 금융기관 추가 파산 가능성 등 각종 돌발 변수들을 감안하면 불확실성의 완전한 해소까지는 상당한 시간이 소요될 전망"이라며 "다만 1400선에서의 연기금 순매수 유입 및 외국인 순매도세 약화를 확인한 만큼 지수 하방경직성은 확보했다"고 말했다.

아울러 글로벌 금융위기의 실물부문 전이가 빠르게 진행되고 있고, 국내 외화 및 원화 유동성 문제까지 부각되고 있어 자금시장 경색이 완화될 때까지는 방어주 중심의 보수적 투자전략이 유효하다고 덧붙였다.