예스이십사, 폭발적 성장세 당분간 지속될 것 '매수'-미래에셋證

미래에셋증권은 2일 예스이십사에 대해 폭발적인 성장세가 당분간 지속될 것으로 기대된다며 투자의견 매수와 목표주가 8500원을 유지했다.

미래에셋증권 정우철 연구원은 "예스이십사는 사업특성상 경기 침체 영향을 거의 받지 않고 있으며, 올 3분기 매출액 및 영업이익이 전년동기 대비 각각 20.1%, 72.0% 증가한 681억원, 35억원으로 기대된다"고 말했다.

그는 "이러한 폭발적인 성장세는 당분간 지속될 것으로 기대되고 있음에도 불구하고 2008년 예상 주가수익비율(PER)은 7.6배에 불과하다"고 덧붙였다.

정 연구원은 "대부분의 전자상거래업체들은 치열한 가격 경쟁과 높은 변동비용 비중으로 수익성이 매우 낮은 수준이고 후발업체들의 시장 진입 장벽도 매우 낮다"고 말했다.

따라서 전자상거래 시장에 대한 투자매력도는 매우 낮다는 것. 하지만 온라인도서 시장에 대한 투자 매력도는 매우 높다는 평가다.

정 연구원은 "온라인 도서 시장은 정부의 도서정가제에 따라 근본적으로 가격경쟁이 어려우며, 물류 창고 등 초기 대규모 투자비로 후발업체들의 시장진입도 어렵기 때문"이라고 설명했다.

그는 "예스이십사는 원가가 거의 발생하고 있지 않는 광고 매출이 확대되고 있으며 또한 배송업체를 4월에 변경하면서 연간 물류비용이 6억원, OK캐시백 등 각종 포인트 제도도 4월부터 축소되면서 연간 15억원의 비용 절감이 예상된다"고 말했다.