현대상선, 실적은 양호하나 밸류에이션은 부담- 우리證

우리투자증권은 29일 현대상선에 대해 영업실적은 양호하지만 현재 밸류에이션 부담이 남아 있다며 투자의견 'HOLD'에 목표주가 4만3000원을 제시했다.

송재학 우리투자증권 연구원은 "올해 외형 및 영업이익은 급증세와 하반기 컨테이너선 부문의 실적 개선이 기대되지만 벌크선 부문은 최근 운임지수 하락으로 상대적인 약세가 불가피할 전망"이라며 "현 주가 기준으로 2008년과 2009년 주가수익비율(PER)은 각각 16.0배, 9.4배로 높게 유지돼 주가는 안정적이나 영업실적 대비 밸류에이션이 부담스러운 수준"이라고 진단했다.

송 연구원은 "현대상선의 2분기 영업실적은 각각 매출액 1조8267억원, 영업이익 1601억원씩 기록, 시장 컨센서스를 상회하는 증가율을 보였다"며 "이는 벌크선 해운시장의 호조에 기인하고 특히 올 상반기 발틱운임지수(BDI)와 유조선운임지수(WS)가 급등하면서 벌크선 비중이 높은 해운사들의 영업실적이 좋았다"고 설명했다.

송 연구원은 "그러나 하반기 벌크선(Dry+Wet) 해운시장의 하향 추세는 부정적 요인이라 이 부문의 영업이익 호조는 기대하기 어렵겠지만 오는 3분기는 컨테이너 해운시장의 전형적인 성수기이므로 전체적으로는 안정적인 영업실적을 확보할 것"이라고 내다봤다.

그는 "다만 세계 해운시장의 장기 하락 싸이클 리스크를 감안해야 할 시점이므로 주가 밸류에이션이 높다는 점과 더불어 현대상선에 접근해야 한다"고 조언했다.