“공매도 규제ㆍ가격제한폭 축소 영향 제한적…MSCI 지수 비중 축소는 악재”-이베스트투자

(자료제공=이베스트투자증권 리서치센터)

미중 무역분쟁 재점화, 한일 무역갈등 등 악재가 겹치며 주식시장 변동성이 확대되자 금융위원회가 대책 방안을 내놨다. 그러나 8월 말 MSCI 신흥국(EM) 지수 변경 이슈 등으로 불확실성이 여전히 존재하고 있다는 지적이 나온다.

염동찬 이베스트투자증권 연구원은 13일 “지난주 금융위는 최근 주식시장 변동성 확대에 따른 시장 점검 회의를 열고 네 가지 방안을 대책으로 제시했다”고 말했다. 이는 △증권유관기관 및 기관투자자 역할 강화 △공매도 규제 강화 △자사주 매입 규제 강화 △일일 가격제한폭 축소 등이다.

염 연구원은 “과거 데이터를 살펴보면 공매도 금지나 일일 가격제한폭 축소는 큰 효과를 거두기 어렵다”며 “다만 자사주 매입 규제의 경우에는 중장기적 대책이 될 수 있을 것으로 기대한다”고 밝혔다. 이어 “다른 국가에 비해 주주환원 정책이 강하지 않고 밸류에이션이 낮은 한국 증시에 변화를 불러올 가능성이 있다고 판단하기 때문”이라고 설명했다.

또 “과거 공매도 금지 구간의 데이터를 살펴보면 공매도 금지가 주가 하락을 막았다고 단언하기 어렵다”며 “설사 공매도 금지가 시장의 추가적인 하락을 막았다고 하더라도 외국인 자금의 이탈을 막거나 시장 상승세 전환을 만들지는 못했다”고 강조했다.

아울러 염 연구원은 “8월 27일 종가에 MSCI EM 지수에 반영된 중국 A주와 사우디아라비아 비중이 늘어날 예정”이라며 “기계적으로 비중이 축소되는 한국에는 나쁜 소식”이라고 짚었다.

다만 “5월에 비해 충격은 제한적일 것”이라며 “중국 A주ㆍ사우디아라비아ㆍ아르헨티나 편입이 모두 반영된 5월에 비해 편입 규모가 상대적으로 작다 과거 2번에 걸쳐 중국 비중이 확대되는 경우를 돌아보면 2차 편입시기엔 외인 매도가 상대적으로 강하지 않기 때문”이라고 덧붙였다.