노무라증권 “올해 코스피 상단 2600으로 하향…내년 3000 가능”

노무라증권이 올해 코스피 전망치 상단을 기존 3000에서 2600으로 하향 조정했다. 다만 주주환원 정책의 개선과 반도체 대형주의 재평가 등이 이뤄지면 내년에 3000선에 도달할 수 있을 것으로 전망했다.

정창원 노무라증권 리서치센터장은 12일 열린 '2018 전망 미디어 브리핑'에서 "여러 불확실성을 고려해 올해 코스피 상단 전망치를 2600으로 낮췄다"면서 "그러나 3000에 도달하는 시기가 다소 늦춰졌을 뿐 몇 가지 조건이 달성되면 코스피가 내년엔 3000에 이를 수 있다"고 말했다.

정 센터장은 3000선 도달의 필요조건으로 △스튜어드십 코드 도입 △기업 지배구조 개선 △주주환원 정책 개선 등과 반도체 대형주의 재평가를 꼽았다. 그는 "삼성전자의 반도체 부문만 따지면 주가순수익비율(PER)이 약 4배 정도이고 SK하이닉스도 4배 수준인데, 미국의 반도체 업체인 마이크론의 PER은 20배 수준"이라며 "한국 반도체 회사의 PER이 코스피 평균 수준인 8배까지만 올라도 코스피는 500포인트 올라갈 수 있다"고 설명했다. 여기에 현재 정기예금(2%) 수준인 배당 수익률이 5% 수준까지 올라간다면 주가 역시 오를 것으로 내다봤다.

앞서 정 센터장은 지난해 말 "코스피 3000은 기대가 아닌 예상의 영역"이라면서 올해 코스피 3000선 도달을 전망한 바 있다. 그러나 최근 미·중 무역분쟁 우려로 시장에 불확실성 커지자 코스피는 2200선에 그치고 있다.

이날 노무라증권은 미국과 한국의 기준금리 차이 확대에 대해 우려할 만한 수준은 아니라고 평가했다. 권영선 수석 이코노미스트는 "한국과 미국의 금리 차이가 1%포인트로 벌어지면 자본이 유출되는 것이 아니냐는 우려가 크지만 그렇지 않다"면서 "외국인이 환헤지 과정에서 수익이 발생해 자본의 대차거래 유인이 커지고 오히려 국내 채권투자가 확대되고 있다"고 설명했다. 이어 "금리 차는 결국 국가 경제의 펀더멘털을 반영하는 것"이라면서 "자본유출 우려는 우리나라가 아니라 펀더멘털이 좋지 않고 경상수지 적자가 많은 신흥국에 적용될 뿐 한국은 그 대상이 아니다"고 덧붙였다.