두산밥캣, 오버행 우려에 목표가↓-NH투자증권

NH투자증권은 19일 두산밥캣의 안정적 이익성장이 지속될 것이지만 그룹사 지분 매각가능성(오버행)에 대한 우려가 존재한다며 목표주가를 기존 4만1000원에서 3만8000원으로 하향 조정했다. 투자의견은 매수를 유지했다.

유재훈 연구원은 두산밥캣에 대해 “2분기 매출액 9479억 원, 영업이익 1128억 원, 영업이익률 11.9%, 지배지분 순이익 796억 원의 호실적을 달성할 전망”이라며 “북미지역 판매호조와 수익성이 높은 콤팩트 트랙 로더(CTL‧Compact Track Loader) 매출비중이 확대되며 안정적 이익성장이 지속되고 있다”고 분석했다.

이어 “유럽 및 신흥시장에서도 판매채널확대, 제품라인업 강화로 외형 성장이 지속될 것으로 판단한다”며 “법인세 인하효과(유효세율이 37%에서 25%로 하락) 및 재무개선에 따른 이자비용 절감으로 순이익 성장이 지속되고, 현재 순차입금은 8억 달러 수준으로 2017년 말 8억6000만 달러 대비 8.7% 감소했다”고 부연했다.

올해 영업실적은 매출액 3조6572억 원(전년대비 +7.9%), 영업이익 4133억 원(전년대비 +4.8%, 영업이익률 11.3%), 지배지분 순이익 2740억 원(전년대비 +0.1%)을 달성할 것으로 전망했다.

반면 유 연구원은 “그룹사 지분매각 가능성에 대한 우려가 동사 주가 상승을 제한하는 요소로 작용하고 있다”면서 “단기 내 그룹사 지분 출회 가능성은 낮다고 판단되나 오버행 해소시점까지는 할인 요인으로 작용할 것”이라고 지적했다.

그는 “목표주가는 2018년 주가수익비율(PER)의 14배 수준”이라며 “계열사 오버행 우려가 해소되는 시점에서 주가 반등이 가능할 것”이라고 판단했다.