6월 선물옵션 동시만기, 하반기 반전 가능성 타진하는 변곡점-하나금융투자

하나금융투자는 이번주로 예정된 6월 선물옵션 동시만기가 하반기 시장 분위기 반전 가능성을 타진하는 변곡점이 될 것으로 11일 전망했다.

김용구 하나금융투자 연구원은 "세기의 슈퍼위크에 함께 맞이할 6월 선물옵션 동시만기는 매수우위의 수급흐름이 전개될 것"이라면서 "펀더멘털이 바닥구간까지 내동댕이쳐진 이번 동시만기주 시장에서는 섣부른 투매보다는 보유가, 실익 없는 관망보다는 하반기를 겨냥한 최저가 노리기 전략이 중요하다"고 말했다.

하나금융투자는 9월 만기 코스피200지수 선물의 배당액 지수가 중간배당 예상치를 감안할 경우 0.85포인트 내외일 것으로 추산했다. 이 경우 6~9월 스프레드(금리 차이)의 실질 이론가는 국내기관 0.43포인트, 외국인 1.72포인트에 준할 것이라는 설명이다. 현재가를 고려하면 기관에겐 스프레드의 현격한 고평가가, 외국인에겐 현저한 저평가 현상이 지속되고 있다는 것이 김 연구원의 설명이다. 그는 "금융투자 고평가 스프레드 매도와 저평가 현물 매수, 외국인 저평가 스프레드 매수선회를 기회로 한 국내증시 러브콜 부활 가능성을 암시하는 것"이라고 평가했다.

다만 김 연구원은 동시만기가 가까워질수록 6~9월 스프레드 가격이 하락반전할 여지가 존재하지만 북미정상회담과 미국 연방준비제도(Fed·연준)의 연방공개시장위원회(FOMC) 등 이번주 예정된 이벤트들을 고려하면 스프레드의 급작스러운 약세전환 가능성은 작다고 평가했다.

김 연구원은 "6월 FOMC, 북미 정상회담, 5월 미국 실물지표 반등을 통해 재확인된 골디락스(goldilocks·완만한 경제성장과 저물가) 현실화 기대, 연중 최저 수준이자 통계적 하방 임계 수준까지 하락한 시장 베이시스 환경, 스프레드 매수를 통한 매수 포지션 재구축 시도 등을 고려해야 한다"며 "6~9월 스프레드 가격이 외국인 실질 이론 스프레드인 1.72포인트 선을 밑도는 경우 외국인이 그간 매도행렬에서 탈피해 매수선회 가능성을 타진할 것"이라고 강조했다.