아모레퍼시픽, 주가와 실적 바닥 확인… 투자의견ㆍ목표가↑ - 케이프투자증권

케이프투자증권은 29일 아모레퍼시픽에 대해 주가와 실적은 이미 악재를 충분히 반영했다고 판단한다며, 투자의견 ‘매수’, 목표주가 36만 원으로 각각 상향 조정했다.

강수민 케이프투자증권 연구원은 “하반기 이후 동사가 적용 받은 최저 주가수익비율(PER)은 2018년 말 기준 27배”라며 “이는 중국인들로 인한 면세 매출 급증이 일어나기 이전인 2012~2013년에 적용 받던 멀티플 수준”이라고 분석했다.

그는 “어닝 쇼크가 예상됐던 2분기 실적 발표 시즌 때에도 이 아래로 내려가지 않았다는 점을 감안하면 중국 악재를 모두 반영한 동사 주가의 하단은 28만 원”이라며 “나빠질 수 있는 것은 상반기에 모두 보여준 상태”라고 덧붙였다.

중국인 관광객 수는 넉 달째 60%대 역성장세를 유지하고 있다. 부진한 성정은 하반기를 기점으로 개선될 전망이다. 중국 현지 매출이 지난 5월부터 회복세를 이어가고 있고, 하반기부터 미국(라네즈·이니스프리)과 유럽(설화수)에서 판매가 시작된다.

강 연구원은 “아모레퍼시픽은 앞으로도 면세점 판매 수량 제한을 완화할 계획이 없다고 밝히면서 브랜드 아이덴티티 유지에 대한 확고한 의지를 보여줬다”면서 “혹독한 외풍에도 인력 충원과 디지털 채널 투자 등 기업 내부 투자는 이전보다 더욱 강화됐다”라고 설명했다.

이어 그는 “신시장 진출 노력이 지속되면서 당분간 비용도 소용되겠지만 실적은 앞으로 올라갈 일만 남았다고 판단한다”라고 밝혔다.