“코스피 2300선 돌파…펀드 환매 끝이 보인다”-하나금융투자

하나금융투자는 23일 코스피지수가 전인미답인 2300포인트에 도달하며 고질적인 펀드 환매 추세 역시 변할 것으로 전망했다. 경험칙의 와해, 매크로ㆍ증시 펀더멘털 개선, 내부 경제주체의 경기 자신감 회복 등을 근거로 제시했다.

김용구 하나금융투자 연구원은 “국내 주식형 펀드 주간기준 자금 유출입과 코스피지수 경로를 비교해보면 뚜렷한 역의 상관성이 확인된다”며 “시장 하락기엔 투자자의 관심이 주식형 펀드로 집중되나, 경험적 고점에 다다를 경우 예외없이 펀드 환매와 함께 차익실현에 나섰단 의미”라고 평가했다.

김 연구원은 “그간의 지루했던 박스권 장세를 감안할 경우, 이는 대단히 승률 높은 경험칙이었음이 확인된다”며 “그러나 역사적 신고가권을 지나 2300포인트 선마저 넘어선 현재 상황에선 그간의 경험칙은 기회비용상 득보다는 실이 앞선다”고 분석했다.

중장기 매크로와 증시 펀더멘털 개선 기대도 긍정적인 요인이다. 그는 “현재 글로벌 수요의 순환적 회복과 한국 수출 모멘텀 부활이 대형 수출주 실적개선을 경유해 중장기 국내 증시 환골탈태 랠리를 견인하고 있다”며 “매크로와 증시 제반 환경의 선순환 구도가 가시화 될 경우 펀드 환매 역시 후행적으로 잦아들 수 있다”고 내다봤다.

내부 경제주체의 경기 자신감 회복도 긍정적이다. 김 연구원은 “주식형 펀드가 주축을 이루는 국내 기관권 수급환경은 내부 경제주체의 경기 자신감과 밀접한 상관성을 형성해 왔다”며 “최근 매크로와 증시 펀더멘털 환경 개선이라는 순환정 긍정요인과 함께 일자리 창출, 추경을 통한 재정투자 확대 등 신정부 정책 기대감이 고조되고 있다”고 밝혔다.

그는 “이는 시장 투자가의 매크로 자신감 고취로 연결될 공산이 크고, 직접적으로는 개인과 기관권 수급선회의 단초를 제공할 여지가 많다”며 “중장기 펀드 환매 압력의 추세적 완화 가능성을 암시하는 또 다른 긍정요인인 셈”이라고 덧붙였다.