삼성물산,대규모 해외 손실 반영 완료 - 신영증권

신영증권은 11일 삼성물산에 대해 기존 ‘매수’ 투자의견을 유지하고, 목표주가는 3만9300원으로 32.8% 상향했다.

이경자 연구원은 “원가율 100%이상의 해외공사가 사실상 ‘05년 마무리되고, 지연되었던 TFT-LCD 8G와 삼성 타워 프로젝트가 하반기부터 본격 기성화되며 건설부문 개선폭이 커질 전망이며, 상반기에 6천억원 규모의 재건축 사업이 착공 등의 요인들이 당분간 침체된 건설경기 하에서도 견조한 성장을 이끌 것으로 예상됨에 따라 삼성물산의 가치평가에 있어서 건설부문의 영업가치가 부각될 것” 이라고 전했다.

아울러 “전체 영업가치의 5%이내를 차지하는 상사부문은 과거 0.0~0.2%의 낮은 영업이익률을 기록해왔으나, ‘04년부터 진행해온 사업부 구조조정으로 금년부터 영업이익률이 다소 상승할 것으로 기대되며, ’08까지 상사부문은 0.5%, 건설부문은 5.8%의 영업이익률 시현이 가능할 것으로 판단되어 전체 영업이익률은 3%대까지 상승할 것”이라고 전망했다.