환율, 엔화 ‘소동’은 주도주 매수의 기회

희망찬 새해가 시작했으나 연초부터 환율과 삼성전자 실적 우려로 우리 증시는 한바탕 요란하게 움직였다. 엔화 약세로 수출주의 경쟁력이 떨어질까 우려되어 자동차주가 급락하고 3개월간 9조원 정도의 영업이익 거둔 것도 부족하다고 삼성전자가 크게 조정을 보이며 흔들렸다.

그러나 중기로 보면 이러한 큰 조정은 주도주를 매수하는 기회가 된다. 이 주도주들은 주가 하락에 적극적인 매수세가 추가로 유입되어 흔히 말하는 매집이 되기 때문에 주가 복원 속도가 상당히 빠르게 나타나게 된다.

그럼 주도주의 자격은 무엇일까? 여러가지가 있지만 한마디로 market share로 정리된다. 시장 점유율이 높은 종목의 경우 실적 회복 속도가 상당히 빠르게 나타나기 때문에 이런 종목에 대한 외국인, 기관의 집착은 강할 수 밖에 없다.

2008년 금융 위기 후 미국의 자동차 빅3인 포드, 크라이슬러, GM이 파산 보호 신청을 하고 이 후에는 일본 도요타가 리콜 사태를 맞아 고전을 하는 동안 한국산 자동차들의 점유율이 높아졌다.

이를 이용한 외국인, 기관의 매수가 강하게 붙어 기아차와 현대차는 이후 상당한 주가상승을 보여 주었다.

물론 시장 점유율은 가격 경쟁력에 어느 정도 영향을 받는다. 그러나 경기 침체 혹은 바닥 국면에서는 가격이 제품 판매에 중요한 요소가 되지만 경기가 본격적으로 살아날 때는 구매력이 높아지기 때문에 가격 요소가 차지하는 비중이 낮아진다.

또 엔저의 여파를 데이터로 볼 때 생각하는 것 보다는 그렇게 크지 않다는 점도 감안해야 한다. 작년 12월 미국에서의 자동차 판매량을 보면 현대차가 전년 대비 6% 증가한 반면 도요타는 2% 감소했다. 환율에 대한 과도한 공포감이 작용하고는 있지만 실제로는 기업들의 해외 생산 기지 활용, 경기 회복 등이 충분히 감당 가능하다는 의미다.

금융 위기 이후 시장 점유율이 높아진 종목들이 많다. 최근 논란의 중심에 있었던 삼성전자가 그렇고 SK하이닉스도 그렇다. 조선업종도 경쟁력 측면에서 낮은 가격만 가지고는 넘 볼 수 없는 지위를 갖추고 있다. 환율, 실적 논란에 시장이 휘둘릴 때 이런 주도주급 종목을 늘려 두는 차분함이 필요해 보인다.

(출처 : 팍스넷 증권전문가 황태자)

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