저평가·모멘텀 저점…단기반등 기대-동양證

동양증권은 19일 최근 밸류에이션(실적대비 주가수준)은 절대적·상대적으로 낮은 수준이며 모멘텀(상승동력) 역시 최저점에 와있다며 단기반등의 가능성을 제시했다.

이재만 동양증권 연구원은 “밸류에이션 측면으로 볼 때 코스피 주가순자산비율(PBR)은 1배에 접근해 있다”며 “과거 큰 위기 국면 제외 시 상당히 낮은 수준”이라고 설명했다. 이어 “모멘텀 역시 더 이상 악화되기 어려운 상황에 놓여있다”며 “글로벌 경기 모멘텀 지수가 저점을 형성하고 있고 금융시장 위험 지수 역시 연중 최저 수준을 나타내고 있다”고 덧붙였다.

이 연구원은“이에 따라 단기반등 과정에서 낙폭과대주가 상대적으로 빠른 회복세를 보이고 있다”며 “다만 반쪽 짜리 정책 실행과 정책랠리의 한계가 문제”라고 지적했다. 최근 주요국 금리인하 단행에도 불구하고 재정지출을 확대하지 못해 과거에 비해 경기회복 기대감이 낮아졌다.

그는 “과거 1차 양적완화(QE1)와 장기대출프로그램(LTRO) 실행 국면과 현재를 비교하면 정책랠리는 기간이 축소됐고 기간 수익률이 낮아졌다는 특징이 있다”며 “정책랠리 한계를 경험했기 때문에 중기적인 관점에서 투자전략을 세우기 어려운 상황”이라고 진단했다.