롯데케미칼, 업황 개선 시그널 안갯속...목표주가 6만5000원↓

(출처=NH투자증권)

NH투자증권은 2일 롯데케미칼에 대해 주가반등의 선결 조건인 업황 개선 시그널이 보이지 않는다고 했다. 목표주가는 기존 8만6000원에서 6만5000원으로 하향조정하고, 투자의견은 HOLD로 유지했다.

최영광 NH투자증권 연구원은 “현재 주가는 2025년 PBR 0.2배 수준으로 하락했으나, 음(-)의 영업이익, 순이익, ROE 등 저조한 수익성의 장기화를 고려하면 저평가 상태로 판단하기는 어렵다”면서 “주가 반등 시점은 석유화학 업황 개선 시그널이 나타나기 시작하는 시점이 될 것”이라고 설명했다.

이어 최 연구원은 “업황 개선 가시성 향상 조건은 큰 폭의 유가 하락이나 가파른 수급 개선(가동률 회복)으로 판단하나 단기간 내 현실화 가능성은 낮은데, 2025년 유가(납사 가격) 하락폭은 가파르기보다는 완만할 것”이라면서 “제품 수급 상황을 고려하면 완만한 원료 가격 하락이 스프레드 개선으로 이어지기는 어려운데 2022년 고점 대비 유가가 크게 낮아졌음에도 3년간 박스권에서 횡보 중인 스프레드가 이를 방증한다”라고 말했다.

아울러 그는 “글로벌 설비 가동률은 과거 평균치 대비 크게 낮아져 있는 가운데, 2025~2027년 신증설 규모도 커 누적된 공급 과잉 해소에는 오랜 시간이 필요할 전망”이라면서 “매출액 5조 원, 영업적자 2,050억 원으로 시장 컨센서스를 하회할 전망으로 계절적 비수기지만 3분기 발생했던 LC USA 설비보수에 따른 기회손실 약 900억 원과 재고평가손실 160억 원 등의 소멸로 전분기 대비 적자폭은 축소할 것”이라고 했다.