“테무 모회사 핀둬둬, 실적 피크 도달 우려에 급락…보수적인 접근 필요”

(출처=한국투자증권)

한국투자증권은 핀둬둬의 2분기 매출액은 기대치를 밑돌았으나 순이익은 웃돈 가운데 실적 피크 도달 우려가 단기 주가에 부담 요인이 될 수 있으므로 보수적인 접근이 필요하다고 28일 분석했다.

핀둬둬는 2분기 매출액 971억 위안, 순이익 344억 위안을 기록했다. 각각 전년 동기 대비 86%, 125% 증가했다.

이동연 한국투자증권 연구원은 “매출액은 기대치를 3%가량 밑돈 반면 순이익은 14% 웃돌았다”며 “거래 서비스 매출이 전년 동기 대비 234% 증가하며 매출 성장을 이끌었다. 이는 테무의 고성장세가 유지된 결과”라고 짚었다.

그는 “다만, 온라인 마케팅 서비스 매출 성장률이 29%로 전 분기 대비 낮아지면서 매출이 예상치를 소폭 밑도는 결과로 이어졌다”며 “효율적인 비용 집행이 동반되며 2분기 순이익률은 35.5%로 전년 동기 대비 6.3% 올랐다”고 덧붙였다.

미국에 상장한 핀둬둬 주가는 2분기 실적이 발표된 26일 28.5% 급락했다.

핀둬둬 주가 변동에 대해 이 연구원은 “중국 커머스 매출 성장률이 30% 밑으로 낮아지며 실적 피크 도달에 대한 우려가 높아졌고, 핀둬둬 경영진이 경쟁 심화와 경기 둔화 등의 외부 요인으로 향후 매출 성장률이 이전의 수준을 유지하기 어렵다는 코멘트를 남겼다”며 “핀둬둬의 수익성 개선세가 유지될 수 있을지에 대한 우려도 높아졌고, 투자 확대로 단기간 내 주주환원 강화를 기대하기도 어렵게 됐기 때문”이라고 설명했다.

이 연구원은 “지난해 1분기부터 이어지던 핀둬둬의 매출액 서프라이즈가 올해 2분기 중단됐고, 향후 중국 커머스 부문의 수익성 개선이 더딜 수 있다는 우려는 핀둬둬의 주가 상향을 제한시키는 요인으로 작용할 것”이라며 “핀둬둬에 대한 높았던 기대치가 조정되는 구간에 진입했다고 보며, 핀둬둬에 대해 보수적으로 접근할 시점”이라고 말했다.