효성티앤씨, 원재료 가격 추가 하락 제한적...스프레드 개선 전망

(출처=NH투자증권)

NH투자증권은 25일 효성티앤씨에 대해 원재료 가격 추가 하락 여력이 제한적인 가운데 점진적 재고 비축 수요가 발생해 스프레드가 개선될 전망이라고 말했다. 목표주가와 투자의견은 각각 44만 원, 매수로 유지했다.

최영광 NH투자증권 연구원은 “중국 스판덱스 가동률은 연초 76%에서 현재 87%까지 상승하며 공급 과잉 국면이 해소됐으며 가동률 상승에도 재고일수는 연초 43.2일에서 현재 39.4일로 소폭 감소하며 견조한 수급 밸런스를 방증한다”면서 “스판덱스의 전방인 원단 업체들의 가동률은 점진적 상승세를 보이고 있는데, 원단 최종재 재고일수는 20일에 불과하며 이는 역사적 최저치고, 원재료 재고일수도 11일로 낮은 상황”이라고 전했다.

이어 최 연구원은 “2분기에는 당해 겨울철 시즌 물, 3분기에는 다음해 봄·여름 시즌 물 제작을 위한 주문이 들어오는 시기로, 실제로 원단 업체의 재고일수가 낮아 점차 스판덱스 주문에 대한 논의가 증가하는 모습이 포착됐다”면서 “현재 원재료 부탄다이올(BDO) 가격은 톤당 1,290달러로 생산원가(톤당 1,200~1,500달러) 수준에 위치해 있어 추가 하락 여력 크지 않은 가운데 2분기부터 점차 증가할 스판덱스 수요로 인해 스프레드 개선이 전망된다”라고 말했다.

아울러 그는 “1분기는 매출액 1조8000억 원, 영업이익 471억 원을 기록할 전망인데 섬유에선 영업이익 341억 원을 거둘 전망”이라면서 “무역·기타 부문에선 전분기 재고조정 등 계절적 둔화 요인 소멸로 실적이 반등해 131억 원을 거둘 것”이라고 했다.