대우건설, 지배구조 리스크 해소가 우선 'Hold'-우리證

우리투자증권은 4일 대우건설에 대해 영업환경 외에도 지배구조 관련 리스크가 해소되는 과정에 주목할 필요가 있다며 투자의견 'Hold'에 목표주가 9500원을 신규 제시했다.

이왕상 우리투자증권 애널리스트는 "대우건설은 재무적 투자가들에게 보장한 풋백옵션 행사에 대비한 비핵심자산 매각과 대한통운 유상감자 등을 통해 약 2조원 가량의 유동성을 확보, 자사주 매입과 배당 및 유상감자 등의 재원으로 활용할 것이라고 알려져 있다"고 설명했다.

이 애널리스트는 "특히 이는 가용 투자재원이 지배구조 관련 리스크 해소를 위해 쓰여진다는 점에서 장기적인 성장잠재력이 훼손될 수 있다는 것을 의미한다"며 "지배구조 관련 리스크 해소과정에서 주가등락이 예상된다"고 평가했다.

이 애널리스트는 "대한통운 인수 과정에서의 재무 레버리지 확대 또한 대우건설의 재무 안정성과 향후 성장 잠재력 측면에서는 부담이 될 것"이라고 판단했다.

그는 "영업부문에서도 대우건설은 시공능력 평가순위 1위의 강력한 브랜드파워를 보유하고 있으나 주력인 주택부문의 시장상황 악화로 단기 수익성이 부진한 모습을 보이고 있다"며 "올들어 집중하고 있는 해외 부문의 성장여부가 향후 기업가치의 관건이 될 것"이라고 내다봤다.

그는 "하지만 금호아시아나 그룹에 인수되고 대한통운을 인수함에 따라 그룹 시너지를 활용한 국내외 수주 확대 가능성이 높아진 점은 긍정적"이라며 "결국 장기적인 기업가치 상승 여부는 이를 어떻게 극대화할 수 있을 것인지 여부에 달렸다"고 덧붙였다.