한투증권 “국내 수출 부진…외인 ‘셀인메이’ 가능성”

코로나19로 촉발된 국내 실물경제 악화가 펀더멘털 우려로 작용해 외국인 투자심리를 압박할 수 있다는 분석이 나왔다.

김대준 한국투자증권 연구원은 4일 이른바 ‘5월에 주식을 팔라’는 ‘셀 인 메이(Sell in May)’ 현상과 관련 “풍문과 달리 매년 5월마다 외국인이 순매도를 지속한 것은 아니다”면서 “2009년부터 2019년까지 5월에 외국인이 주식을 팔았던 횟수는 7번, 확률로는 35%에 불과하다”고 설명했다.

다만 김 연구원은 한국의 수출 부진 등이 부담으로 작용, 올해 5월엔 외국인이 주식을 팔 확률이 높다고 분석했다.

김 연구원은 “신흥국 투자심리를 나타내는 이머징 채권 가산금리(EMBI) 스프레드는 여전히 높다”며 “신흥국 상장지수펀드(ETF)로의 자금 유입은 아직 나타나고 있지 않다”고 분석했다.

이어 그는 “이번 연휴 중 발표된 4월 수출 실적도 기초 여건(펜더멘털) 우려를 자아내 외국인 투자 심리를 압박할 수 있다”고 진단했다.

실제 코로나19가 본격화함에 따라 글로벌 수요 위축, 조업일수 감소, 역기저효과 등의 요인으로 지난달 수출은 지난해 같은 달보다 24.3% 감소한 369억2천만달러로 집계됐다.

김 연구원은 “신흥국을 보는 시각과 약화된 한국의 펀더멘털을 고려하면 외국인은 5월에도 적극적이지 않을 가능성이 크고, 코스피의 상승탄력도 약해질 수밖에 없다”며 “기술적 반등 후반부에 접어든 시장에서 외국인의 시장 진입을 가정하지 않는다면, 시장에 대한 시각은 중립적으로 가져가는 게 유리하다”고 조언했다.