한화갤러리아타임월드, 올해 면세점 적자 축소...턴어라운드 예상-한국투자증권

한국투자증권은 4일 한화갤러리아타임월드에 대해 면세점 사업부 적자 축소로 올해 이익 턴어라운드가 예상된다고 분석했다. 다만, 현재 주가는 밸류에이션 부담이 존재해 투자의견 ‘중립’을 유지했다.

한화갤러리아타임월드의 올해 1분기 매출액은 전년 동기 대비 12.7% 늘어난 889억 원을 기록했다. 영업이익은 같은 기간 흑자전환한 3100만 원으로 집계됐으나 시장 추정치(컨센서스)에는 미치지 못했다.

면세점 사업 부문은 영업손실 65억 원을 기록해 지난해 1분기 127억 원 대비 개선됐다. 최민하 한국투자증권 연구원은 “면세점은 인당 구매액이 큰 웨이상 및 따이공의 구매 증가로 외형이 늘고 영업손실이 축소돼 이익 개선을 이끌었다”고 분석했다.

올해 2월 사업을 완전히 종료한 제주공항 면세점은 특허권 조기 반납 이후 임대료를 매출 연동 방식으로 변경, 약 2억 원의 영업이익을 기록했다. 서울 면세점은 브랜드 확충에 따라 일매출액 증가 추세를 유지하면서 알선수수료율은 낮춰 수익성이 향상됐다.

다만, 백화점 부문의 영업이익률은 올해 1분기 18.6%로 전년 동기 대비 4.1%포인트 감소했다. 외형은 늘었지만, 퇴직금 및 지급수수료 증가가 원인이라는 분석이다.

최 연구원은 “면세점 사업부 적자가 축소되며 올해 한화갤러리아타임월드의 이익 턴어라운드가 예상된다”면서도 “이익 개선을 감안하더라도 현재 주가는 PER(주가수익비율) 25.1배에서 거래 중이므로 밸류에이션 부담이 존재한다”고 설명했다.