삼양사, 삼양제넥스와 합병…영업 시너지 극대화 ‘매수’ - 하나금융투자

하나금융투자는 14일 삼양사에 대해 삼양제넥스와 합병으로 영업 시너지가 극대화 될 것으로 보인다며 투자의견 ‘매수’와 목표주가 15만3000원을 제시했다.

심은주 하나금융투자 연구원은 “지난 11일 삼양사가 삼양제넥스의 흡수 합병을 발표, 존속회사는 삼양사이며 삼양제넥스는 소멸한다”며 “합병기일은 2016년 1월1일, 신주 상장 예정일은 2016년 1월 21일이며 삼양사와 삼양제넥스 간 합병비율은 보통주 1대 2.18, 우선주 1 대 1.42로 결정되었다”고 밝혔다.

하나금융투자는 양 사 합병으로 식품부문 시너지와 물류 삼양제넥스의 보유 현금을 활용한 중장기 사업 영역 확대가 긍정적이라고 내다봤다.

심 연구원은 “양사 합병을 통해 식품 부문에서 곡물 통합 구매에 따른 협상력 강화와, 물류 및 유통망 통합에 기인한 비용 절감이 예상된다”며 “또한 화학부문에서는 삼양제넥스의 산업 바이오 기술력(친환경 플라스틱 중합체인 ‘이소소르비드’ 상용화 성공)을 활용한 시너지가 기대된다”고 설명했다.

이어 그는 “2016년 예상 합병법인의 매출액, 영업이익, 순이익은 각각 2조 32억원, 1085억원, 803억원으로 추정한다”면서 “중장기 삼양패키징의 그룹 내 역할 증대 가능성도 긍정적으로 평가하며, 강해진 체력을 바탕으로 중장기 배당 여력도 높아진 만큼 매수 관점이 유효하다”고 덧붙였다.